在送猴年、迎雞年的時刻，謹祝各位讀者和投資者今年風生水起、瓣瓣皆精！
雞年自然要談雞，雞是12種動物中唯一的禽類，其特別之處是在農業社會，雄雞負有司晨（MorningCall）的責任，寓意大家要審時度勢，準確把握投資機會。
回顧過去的幾個雞年，1909年是滿清政權崩潰的前夕；21年中共剛剛秘密成立；33年是大蕭條時期以及日本開始侵華；45年是二次大戰終戰的日子，但生活依然艱難；57年是新中國經濟困難的時期；69年中國處於文革的熱潮當中，但香港股市則節節上升；81年中英政府正為香港問題爭拗不休，港股大跌；93年恒指大起大落，但卻比較缺乏方向；到了05年又是雞年，港股又將如何走呢？
根據雞年的「往績」，05年的港股恐怕也會相當之波動，炮製里昂風水指數的「大師」就支持這一說法，他們認為，雞年上半年「火」比較旺，使到股市反覆，年中時恒指有機會回落到萬一點；但在下半年「金」、「土」較旺，風水好轉，對地產、金融類股份和工業股較有利，年底港股可望重上15850點，總算是先苦後甜。當然，我們對於準確率只有1/3強的風水指數不宜盡信，只宜作為茶餘飯後的話題。
再看比較正規一點的，各個證券行的預測，今年恒指的目標水平則由最悲觀的13467點到最樂觀的17000點都有，兩者相差逾3500點！不看好的分析員認為，恒指現水平已反映了上市公司的潛力，而本港的經濟復甦才剛剛起步，就要跟隨中美加息而急煞車；此外，滙市的變化也會隨時引發游資外流，這些都對港股不利。樂觀的分析員則看到，港股仍將受惠於美元的弱勢和人民幣升值概念，今明兩年的經濟增長可能被市場低估了，因此實際上企業盈利水平有望超越97年的高峰。
無論怎麼看，選股而不選市仍是最佳的投資策略，因為不論升市跌市，總有些優質公司是跑贏大市的。雞年的港股組合，不妨以優質的金融股如滙控（005）、宏利（945）和港交所（388）做膽，再配以中資保險股如平安保險（2318）和國壽（2628），地產股則可選長實（001）、新地（016），洋行股首推和黃（013）、太古（019），零售股可敲莎莎（178）及利福（1212）等，一年下來應有不錯的收穫。
姚謙 時富泛德財策研究部