困難一年 三忌三宜

困難一年 三忌三宜

外資證券行中,一向只有里昂以風水角度預測經濟市道,今年摩根士丹利亦湊熱鬧,摩根士丹利董事總經理謝國忠發表《雞年生存之道》報告,其中提及今年投資市場3大陷阱及3大貼士。

遠離房產人民幣下游工業
報告指出,下游工業過量生產,令邊際利潤大跌,如汽車產量便超出需求兩倍;華東地區甲醛產量達600萬噸,但現時消費者需求僅250萬噸……類似供應過剩的例子還包括建築物料、電子產品、零部件、化學產品及輕工業產品等。由於上述因生產過剩拖低利潤情況將伸展至全球,故謝國忠認為今年不宜投資下游工業。
第二個雞年陷阱,正是炒得熱烘烘的人民幣升值。報告預期美國經濟年中放緩,屆時人民幣炒作亦達最瘋狂時候。不過,謝國忠認為投資者情緒可望在今年冷卻,原因是中國生產出現供過於求的問題會成為市場焦點,將投資者情緒扭轉。
不過,隨着人民幣升值消息淡化,熱錢流走,去年因市場資金充裕被看好的相關資產,如物業等將首當其衝,故市場人士雖普遍看好今年地產股,但謝國忠力排眾議,認為應遠離地產相關的投資。
另外,近年韓國經濟蓬勃,消費市道被看高一線,但謝國忠認為是一大陷阱,因韓國借貸水平過高,宜對當地消費市道採取審慎態度。

可選煤炭農業國亞洲地區
報告指出,今年踏入加息周期,利率趨升,但經濟增長則在放緩,故從宏觀角度分析,雞年對投資者來說是困難的一年,不過,謝國忠認為仍可把握微細地方獲利。
他指出,亞洲區多個經濟體系包括香港、韓國、新加坡、台灣及泰國,可受惠於中國經濟增長令收入增加。經過97、98年金融風暴,這些國家的借貸正在減少,健康的財政狀況,有利這些國家和地區在全球不景氣下保持經濟穩定;而亞洲企業因經濟不景減少派息的情況,相信今年出現機會不大。
基於內地對入口農產品需求增加,故他認為有良好水源,及農業佔本地經濟主要部份的地區,如巴西、印尼、俄羅斯及泰國等,是投資地區首選。
另外,他亦看好煤價(見圖),並看淡短期油價,原因是中國的能源市場需求從石油轉至煤炭。他預期,今年內地對煤的需求將增加10%,至22億噸。