目前在港上市的公路股約有8隻，而綜觀04年所公布的中期業績，大部份都有不俗的表現，主要是國內的交通流量大幅增加所致。
早前在憧憬人民幣升值的效應下，公路股已偷步向上，不過在剛過去的G7會議上，中國代表已暗示短期內仍不會讓人民幣升值，這將令刺激公路股的短期誘因消失。
值得留意的是，國內路費在未來只會有跌無升，即使交通流量有所增長，市場仍會憂心此利好因素會因路費下調而淡化。公路企業要保持持續增長動力，透過收購合併是其中一個壯大資產以提升現金流的渠道，因此，未來公路股的增長潛力，或可從它們可能收購的資產着眼。
以浙江滬杭甬（576）為例，集團早在去年11月已宣布會斥資11.5億元（人民幣．下同）與嘉興投資和紹興投資等籌組合營公司，發展和經營嘉興至紹興的高速公路。
合營公司資本總額為32.725億元，集團和嘉興投資將各佔35%股權，餘下的為紹興投資所持有。雖然國家尚未正式批准此收購計劃，但我們不妨假設浙江滬杭甬成功經營此公路所能帶來的利與弊，從而制訂日後的投資策略。
新公路於2008年底前開始營運，屆時該高速公路將連接浙江省西南部與杭州至寧波高速公路及上三高速公路的相交處。無可否認，新高速公路連接集團現有的高速公路網絡，將會提升其整體交通流量，對其是一項利好因素。不過，整個項目的投資額為93.5億元，縱使集團內部資源可以應付，但所得的收益未必可以在短時間內反映於業績內，所以即使國家批准合資公司可正式經營，對股價影響是好是壞？仍是未知之數。以上周五收市價5.5港元計算，浙江滬杭甬04年全年預測市盈率高達22倍，較其他公路股估值為高，因此上升空間不會太大，估計在5.8港元會有一定的阻力。
若沒有收購合併又如何呢？相信仍難脫離原有交通網的交通流量增長幅度。
早於去年中曾推介過的安徽皖通（995）（當時推介價在3元附近水平），雖然受路費調整所影響，但綜觀自96年上市至今，經歷了多次經濟上落周期，每年純利仍可維持穩定增長，過去8年盈利複合增長可逾16%水平，因此其股價長時間處於上升軌上。但以現價計算，已開始反映其實質價值，加上相對息率較低（不足2厘），此股吸引力明顯被比了下去，因此投資者要買入此股，可待回落到4元附近水平，再博日後炒業績的機會。
受新白雲機場啟用所影響，預計珠江三角洲的交通流量增長會持續強勁，因此，深圳高速（548）、越秀交通（1052）及合和公路（737）的股價仍會受惠，但後者的市盈率已屬偏高了。
最後，謹祝願各位雞年股運亨通，財源廣進。
陳永陸