遠觀近望:聯洲破1.76元追入

遠觀近望:聯洲破1.76元追入

美國最新公布的經濟數據顯示,美國加息速度及力度有進一步加快及加大的可能。上周四公布的第4季非農業生產力僅上升0.8%,是近4年來最小的升幅,表現令人失望。過去4年來,美國經濟可以持續增長,所靠的是將工業生產電腦化,利用電腦代替人手,減輕了單位勞工成本,為企業增添盈利。但現時的生產力升幅放緩,顯示企業已增聘更多人手以應付生產,在生產效率開始下降下,單位勞工成本自然上升,最終產品的價格亦難免上升。在可見的未來,通脹有機會較預期為大,聯儲局加息空間亦更大,美股上升空間自然有限。
在資金逐步流走、加息期即將到臨下,恒指在13400點低位見到支持,但在13600點10日,20日及100日各平均線交滙點則有頗大阻力,在本周只有1日半交易日下,難有突破機會。國企指數整周上升38點,明顯跑贏大市,主要國企公布業績前仍可看好。
大市反覆無常,但部份二三線股則不斷逆市造好,被市場忽視了好一段日子的聯洲國際(048)股價連升3日,是近期另一隻有突出表現的股份。

PE較同類股低
聯洲的總部位於德國,主要業務為時計、首飾及服裝的製造及銷售,包括旗下自己擁有的35個品牌,及為14個知名品牌(如Esprit、MEXX、Cerruti1881等)生產手表。以往由於品牌收購及業務整合,令集團於02年度的業績出現倒退,但隨着銷售網絡及品牌的成熟,集團04年的純利大升61.1%,至1.42億元。集團的銷售點多達13800個,現時已屆回報期,預期未來數年的增長仍可持續。
以現時零售股PE估值每每逾20倍作比較,現價聯洲的14倍歷史PE仍算偏低。在零售股熱潮未退下,股份有可能繼永恩(210)及美麗寶(1179)之後,成為基金愛股之一。股價在1.76元有阻力,建議待突破後追入,目標2元,以1.65元止蝕。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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