上月24日推介的鱷魚恤（122），兩周升幅18%。鱷魚恤的母公司麗新國際（191），短線可留意。
■鱷魚恤原本持有的漢口道漢口中心商舖，上月21日截標出售，結果以1.45億元售出，扣除開支前獲利7900萬元。1項交易所帶來的盈利，已相等於鱷魚恤04年（7月年結）盈利4790萬元的1.65倍，對拉低本身的PE與推高實際NAV有作用。麗國持有鱷魚恤55%，亦將得益，可分佔鱷魚恤出售尖沙嘴物業盈利4340萬元，此數相等於麗國去年盈利的35%。
■04年（7月年結），麗國營業額8.59億元，降34%；純利1.24億元，每股8.6仙，03年為虧損8510萬元。麗國持有麗豐控股（1125）41.53%及鱷魚恤55%，來自這兩家公司的盈利貢獻共9400萬元，佔總數79%。
■05年，麗國來自麗豐的盈利貢獻穩定上升，來自鱷魚恤的貢獻增幅頗大，應佔麗新發展（488）業績應有改進。預測盈利1.70億元以上，每股盈利由8.6仙增至逾11.8仙。現價0.38元，往績PE4.2倍，已屬偏低，預期3.2倍以下，更見吸引。
■04年7月底，麗國每股帳面NAV1.26元，計及麗豐國內物業與鱷魚恤物業的增值?出售帶來盈利等因素，估計每股實際NAV在1.60元以上，股價折讓高達76%。
■麗國本身市值5.46億元。所持麗豐應佔市值5.56億元，所持鱷魚恤應佔市值1.59億元，所持麗展應佔市值2億元（麗國持有麗展15.83億股，去年7月之前佔麗展42.25%，後來麗展債務重組，股數增加，麗國持股量攤薄至12.42%，但所持股數不變）。
麗國所持3家上市公司的應佔市值共9.15億元，已較本身市值5.46億元高出68%。
■04年7月底，麗國手上現金1.83億元，銀行借貸及應付票據3.07億元，財政狀況健全。
■麗國原以經營製衣為主，曾經是基金喜愛的名牌製衣股，87年股災前最高位10.40元，93年高價5.02元，97股災前2.88元，現在只餘零頭。
●即使不以估計的實際NAV1.60元計算，以帳面NAV1.26元計算，0.38元的麗國仍屬非常超值。高NAV配合低PE，麗國有翻半番甚至翻1番的條件。
何車