【本報訊】鑑於內地民企以「假紅籌」形式，繞過中國證監會及外管局等部門審批到境外上市的情況愈趨嚴重，為堵塞外滙資金非法滙出等漏洞和便於監控，國家外滙管理局於1月24日發出通知，即日起要求凡是境內居民在境外設立或控制的所謂「外資企業」，若要收購其境內的企業或資產，均須取得外管局總局的批准。
投資銀行家表示，過去1年來港上市的內地公司超過一半是假紅籌，估計新政策實施半年後，假紅籌個案將會大減，至於真正的紅籌公司則不受影響，因他們一向要國務院批准才可來港上市。
投資銀行家表示，由於紅籌公司在營運及融資審批方面遠較H股公司具彈性，自中國證監會去年2月底，取消對H股以外公司到境外上市須先取得「無異議函」的規定後，即出現大量民企透過在境外設立公司，以公司股權和經非法渠道調來港的資金作抵押，在港籌借過渡貸款，為境外公司旗下的BVI公司提供資金，讓其以假外資身份，收購自己在內地的企業或資產，再由投資銀行將境外公司包裝，以假紅籌方式上市。
但據新公布的《外管局關於完善外資併購外滙管理有關問題的通知》，今後境內居民到境外投資，直接或間接設立、控制境外企業，應按照《境外投資外滙管理辦法》的規定，先辦理審批、登記手續。境內居民為換取境外公司股權憑證及其他財產權利，而出讓境內資產和股權的，應取得外滙管理部門的核准。未經核准，境內居民不得以其擁有的境內資產或股權為交易對價，取得境外企業股權及其他財產權利。
外管局要求各外滙分局、外滙管理部，在處理由外資併購設立的外商投資企業外滙登記申請書時（申請書今後要列明，外資新股東與出讓股權或資產的原中方股東之間，是否存在任何直接或間接股權和資產關聯，並要申明不存在其他違反外滙管理規定的內部交易行為），要重點審核該境外企業是否由境內居民所設立或控制，是否與併購的企業擁有同一管理層，如發現上述情況，應將其外滙登記申請上報總局批准。
投資銀行家指出，中國綠色（904）、中國東方（581）、蒙牛乳業（2319）、神威藥業（2877）、李寧（2331）及福記食品（1175）等均有「假紅籌」的特質，由於情況愈趨嚴重，中國證監會及商務部等部門均「管唔住」，去年10月已有風聲傳出，中國政府將由今年起推出新政策，堵塞此監管漏洞，故去年第4季仍未進行假紅籌工作的民企，四出向金融機構籌借過渡貸款，以圖「食水尾」，然而此類過渡貸款信貸風險極大，估計最後成功的水尾個案不多。
他們認為，由於過去一段時間多家民企已進行假紅籌重組，相信未來半年此類新上市仍不致受影響，雖然「上有政策，下有對策」，外管局的新政策亦非禁絕假紅籌，只是要取得其批准，但可預見將會攔住很多後來者，往後假紅籌現象將大大減少。
對於新政策實施前的個案，外管局要求下級單位應列出詳細名單，對該類企業的驗資詢證、轉股收滙，外資外滙登記、股東貸款登記、利潤滙出或再投資、股權轉讓等情況實施重點監控，若發現問題，要及時查處。
