上周五晚美國公布非農業新增職位數據，只得14.6萬，遠低於市場預期的18萬位，消息公布後，美元只是回落約數分鐘後便急速回升。其實過去兩周已多次出現此情況，當數據利好之時，美元走強；當數據差之時，美元微跌後再升。若以技術走勢分析，美元指數升破80；歐元兌美元跌破1.296，已確認新一輪美元升浪已展開。
投資分析要因應市場反應來下判斷，每個消息背後都有利好與利淡的影響，但最重要是市場如何去解讀此消息的影響性。要準確預測市況，不可只用常理來理解，而應該因應當時市場狀況來判斷，例如當時價位是在高位還是低位，市場已反映還是未反映等。
東亞（023）公布業績純利增長26%，遠高於市場預期。此業績表面是好，實質上是差。投資者在解讀業績好壞之時，切不可只從純利的增長來判斷，應該要更深入研究盈利增長的原因，此因素來年能否持續，更重要是核心業務的實際表現。
東亞之盈利之所以能增長，純是撥備減少及因會計制度改變而對資產作重估，而淨利息收入只增長0.88%。此業績反映實質核心的借貸業務表現不濟，除非來年能創造理想的增長，又或者加息令息差擴闊，否則，其05年業績實不容樂觀。
今次東亞減撥備及重估資產帶來的盈利約2.5億元，即是說，明年東亞要多賺2.5億元才可望令業績零增長，後市可以看好嗎？從東亞的表現再推斷，其他銀行股的業績會好嗎？大家對2004年的經濟復甦有這般大的期望，但企業盈利表現真的如大家早前般樂觀嗎？裕元（551）及東亞已確實地告訴大家。
恒指上周仍處上落市格局，但技術走勢上已跌穿100日平均線，淡勢仍未改。不過，由於未平倉合約相對早前數月來說偏低，只得9萬多張，加上2月份的交易日較少，相信本月份極有可能只是上落市，好淡角力將會延續至3月份。
短期大家仍要關注業績公布的情況，究竟陸續而來的業績表現能否出現驚喜，更重要的是比較現時的股價水平與業績表現的好劣，判斷現價是偏貴還是便宜，更重要是從業務的表現去推算來年的經營環境，對新一年的業績作出預測。記着，股票是買預期的，去年做得好不代表來年會有好表現，早前的汽車股就是最佳例子。
沈振盈 訊滙證券董事總經理
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