2004年中國進口原油1.2億噸，較2003年增長34.8%，同期中國進口成品油3788萬噸，同比增長34.1%。據油組估計，今年中國對原油的每日需求量將達689萬桶，但本身的原油日產量僅350萬桶，因此估計中國於今年需每日進口339萬桶原油，以彌補供應缺口。
另2004年1至11月，中國進口煤1642萬噸，同比增長70%。估計2005年，中國對煤炭總需求將增長12%至21.64億噸，同時其原煤產量將達21.8億噸，但由於產能釋放需時、加工洗選、運輸耗損等因素，實際供應量將低於需求量，供求缺口將達到3000至5000萬噸，缺口亦需以進口彌補。今年中國對進口能源需求仍殷切，這將帶動能源運輸需求進一步增加，故中海發展（1138）今年前景仍看俏。
石油運輸佔集團營業額比例達60.3%，中國政府即將興建本身的戰略性石油儲備，這將為集團帶來龐大商機，為了迎接此機遇，集團近年來積極擴充運力。截至2004年6月底，集團擁有油船83艘，總載重噸合共229萬載重噸，集團已簽約在建油船有18艘，總載重噸合共189.8萬載重噸，當中13艘新油船將全部於2006年底交付，餘下的5艘新油船將於2007年6月至2008年4月陸續下水。由於未來將有大量超級油輪（VLCC）因老化而陸續被淘汰，故石油運輸的運費可維持在高水平。在運費高企及未來3年運力將增加近83%的情況下，料集團來自石油運輸的收入將進一步上升。
煤炭裝運佔集團營業額之比例近27%，估計中國對電煤需求將增長17.5%至11.6億噸，這亦將為集團的煤炭裝運業務提供龐大商機。此外，其他乾散貨裝運佔集團營業額之比例近13%。據《中國水運報》預測，2005年中國金屬礦石運輸量將增長16%、鋼材運輸量將增長22%、水泥運輸量將增長10%，故集團的乾散貨運輸業務前景亦佳。現集團擁有散貨船68艘，總載重噸合共221萬載重噸，其已於2002年先後簽約建造8艘5.73萬載重噸散貨船，其中3艘於2004年下半年投入營運，其餘5艘將於2005年底前投入營運。
估計集團2004年度及2005年度盈利將分別達17.5億元人民幣及21億元人民幣，其2004年度及2005年度PE分別為13.4倍及11.2倍，可候低吸納，目標8元，跌穿6.20元則先行止蝕。
鄭安達 順隆證券分析員
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