對投資者來說，上星期最重要的事項就是美國聯儲局決定要加息1/4厘，將聯邦基金利率調升到2.5厘，貼現率也相應提高到3.5厘，本港銀行則尚未跟隨，最優惠利率仍維持在5厘水平。由於加息的幅度早在預期之內，對股市並未帶來太大的衝擊。
香港暫不追隨美國加息，但在聯繫滙率之下，港美利率最終會趨於同步。這幾天，金管局就承接了61億港元沽盤，使到本港銀行體系港元結餘降至96億，跌穿了100億元關口。香港的中小銀行已開始感受到加息的壓力，1個月及3個月港元同業拆息（HIBOR），在一個星期內由0.45厘及0.69厘分別抽升上0.9和1.25厘水平，銀行的存貸息差進一步收窄成了一個問題，這對小銀行尤其嚴重，因為它們的資金成本一般以1至3個月拆息計算，但貸款方面，按揭利率可以低至P—2.7，即2.3厘水平，如再不加息，則中小銀行的按揭業務將面臨虧蝕。
像剛剛公布04年全年業績的東亞銀行（023），其整體盈利雖比預期為佳，刺激股價在上周四逆市反彈，但盈利增長主要得益於呆壞帳撥備大幅減少45%，以及物業重估所帶來的帳面上收益，至於其基本存貸業務的增長則不太理想。今年面對息差進一步收窄的問題，相信更不易維持良好的盈利增長，看來05年投資者應避免沾手中小型銀行股。這也解釋了為何近年銀行都被迫「不務正業」去開拓非利息收入的業務，例如理財和證券投資等等的服務，以期殺出一條新道路。
要在眾多競爭者中脫穎而出，是所有公司包括金融機構絞盡腦汁希望達到的目標。從前一位美國商人在州際公路邊開了一家價廉物美的新餐館，但卻很少人停下來光顧，後來他想到在餐館旁建一個五星級的廁所，還架上一個巨大的「Toilet」標誌，結果很多司機因要方便而停車，更順便光顧了這家飯店。看來里昂證券就深得美國商人的真傳，要吸引投資者幫襯就先要吸引人看他們的研究報告，因此里昂由92年開始，每當農曆新年前就發表其著名的「風水指數報告」，以玄學理論預測來年的港股走勢，都算標奇立異。好事者統計了風水指數在過去5年所作的19項預測，只有7項命中，準確率不算高，但里昂每年這個時候都大收免費廣告之效，則是肯定的。
姚謙 時富泛德財策研究部