近日有報道指多間歐美大型銀行，頗有興趣收購渣打銀行（2888）云云。筆者對此消息一點也不感到意外，其實在上月初當渣打成功擊敗其他對手，以高價收購了韓國第一銀行後，筆者便在本欄以「渣打跑贏同業有原因」（1月13日）為題，指出近年在歐美市場，常有歐美大銀行欲收購渣打的消息散播，故令渣打的股價持續跑贏其他銀行股。
此外，早前在收購韓國第一銀行的爭奪戰中，渣打最終能夠擊敗其他對手，成功收購第一銀行，箇中原因當然是其出價較高，否則又怎能在歐美大型銀行集團手上，奪得第一銀行。至於渣打採用如此進取策略收購第一銀行的背後動機，普遍猜測除了看好韓國及第一銀行的前景外，藉收購增大其市值，令欲收購渣打的銀行須付出較高昂成本，才能達到目的，這無異對收購者構成一定阻礙。同時亦可將其單一大股東邱德拔家族的持股比重降低，以減低其對銀行的影響力。
由於渣打在該收購中，其部份的收購資金是透過發行新股籌集，故此其市值亦因而增大了。假若真如部份歐美分析員所猜測，渣打收購韓銀的另一目的是欲「谷大」資產，以增加敵意收購者的難度，則另一個問題便來了，這便是日後渣打在整合韓國第一銀行時，若進展出現困難，未能達到1+1=2的效果，屆時可能會觸發股東拋售，令其股價急挫，反而會為敵意收購者製造另一次收購機會。
查實類似的例子在歐美頗常見，收購後整合不太順利，股價下挫，最終反而被敵意收購的例子不少。
在97、98年亞洲金融風暴後，不少歐美金融集團在亞洲的投資皆出現一定虧損，有些甚至可謂「重創」，當中尤以美資機構，隨後他們大都將收購合併及擴展的焦點，轉返歐美等較成熟的市場。經數年「休養」後，據聞美國的大型金融集團又再蠢蠢欲動，打算在亞洲區再度收購及擴展，故此，除了其他亞洲區銀行股外，估計不止渣打，個別本港中小銀行股可能亦有被收購機會。
渣打在上月中以每股920便士批股，大約相等於134.49港元，從附圖可見該批股價支持頗強，即使在早前港股急挫時，渣打亦能穩守該水平。至於高位阻力方面，相信若未有進一步收購消息前，不易衝破146元阻力。
譚紹興
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