尚有不足10日，便到農曆新年。傳統上，農曆年長假期後，國企股都會受資金追捧。不過，市場人士對雞年國企股走勢預測頗為分歧，原因是大家對國企業績來年表現估計不一。看淡者所持的原因，是國企於去年的盈利增長處於高峯期，平均增長幅度接近5成，變相令今年盈利增長的比較基數增大，再加上內地去年的宏觀調控措施，將無可避免地令部份受影響的行業今年盈利增長或出現放緩。
相反，看好者仍憧憬國內經濟可維持高增長，只要中央今年不再推出過激的宏調措施，個別企業盈利仍可受惠於蓬勃的經濟。只要市場上有相關利好消息配合，個別國企股仍會有一番作為。
我個人認為，今年要捕捉國企的走勢，並不能單純因企業盈利的表現而單方面看好或看淡，而要因時制宜，按照不同的客觀環境，捕捉入市出市的良機。平情而論，即使2005年國企股盈利仍有增長，幅度亦未必可如03年及04年度那般強勁，國企股價要像前年沙士後在數月內翻數番的機會很微。
然而，隨着國企股業績期的展開，加上大市仍存在不明朗因素，短期內國企股仍會成為市場焦點，但礙於目前港股觀望氣氛仍濃，即使有資金短線看好國企，也會因應消息來追捧個別行業股份。故此，投資者欲短線買入國企，必須先了解甚麼消息會對個別國企股價帶來刺激。
首先，若投資者要炒業績，大可留意石化股及公路股。
就前者而言，早前在本欄已用了較長的篇幅介紹過中石油（857）及中海油（883）的投資價值；至於另一重磅股中石化（386），早前已預先發出04年度盈利預測，純利增長按年增幅超過5成。以03年度純利2.6億元人民幣計算，04年純利可望超過320億人民幣，加上最近併購子公司北京燕化（325），力足提升下游產品的盈利動力。
至於公路股方面，一直以來都不受宏調所影響，而且可受惠於經濟增長下對國內公路使用量需求上升所帶來的刺激，預計04年度，甚至乎05年度的盈利，仍會保持穩定的增長率。加上有龐大的現金流及穩定的派息政策，是眾多基金心目中理想的長線持有股份對象。
值得留意的是，近日已有外資大行開始發表對公路股看好的報告，而消息亦刺激公路股近日走勢看俏。在業績公布前，市場對此類股份仍有所憧憬，我認為深高速（548）、安徽皖通（995）和浙江滬杭甬（576）等均可留意。
另外，若投資者是炒人民幣升值消息（姑勿論實際上會否升值）的話，對於負債高（大部份是外幣債項）的航空股及依靠進口原材料股份，大可看高一線。因為若從償債角度看，人民幣升值，變相令需要繳付的外債減低。若從購買角度看，人民幣升值，進口原材料成本減低，亦有助進一步改善企業的邊際利潤。
當然，上文提及持有大量現金的公路股，在人民幣升值下，其資產估值自然會提升。
綜而論之，我相信短期內國企仍可擺脫由消息主導市況的局面，但若了解哪類消息對哪些股份有正面刺激，則明顯可加強了入市的勝算。
陳永陸