伊拉克大選沒有不利消息出現，消除了市場憂慮，加上油組宣布產油量不變，令油價顯著回落，以及有SBCCommunication收購AT&T等消息，應能對美股帶來支持；企業業績方面，重磅股埃克森無比石油、波音及迪士尼等會公布業績，預期多會不俗。
港股先跌後回升，收13721點，上升71點，是連續第5個交易日上升，近期少見，成交雖回升至165億元，未見有確實的資金重投入市，但氣氛已轉佳，而且可以收於13700點水平之上，如美股反彈，港股年假前有望進一步造好。
樓盤銷售理想，刺激地產股普遍上升，成為大市造好的動力，而近期一直跑贏大市的中資股則個別發展，公路股繼續受到追捧，但剛染紅的中化香港（297）則大幅下跌達4成。
前身為華德豐的中化宣布將以50.5億元向母公司中化集團收購旗下化肥資產業務，由於股份將10合1，並以每股1元作價發行50.5億股新股支付該項交易，較中化停牌前4.75元（合股後）折讓78.95%。發行新股後，舊有股東股權會被大幅攤薄，中化集團持權將由21.16%升至94.65%，為了保持公眾持股量不少於25%的規定，預期需進行配股，故股價於昨天大幅下挫。
相信部份讀者會覺得是次大折讓發行新股對股東並不公平，但大家亦應考慮到中化香港於交易前是連年虧損的公司，而且截至04年9月底止的每股資產淨值只得1.23仙，遠遠低於停牌前的收市價0.475元，此外，以PE計算，有關收購價相當於化肥項目03年度純利的12.87倍，以及去年9月底資產淨值2.8倍，現價反映預期PE約37倍，相信還有下調的空間，事實上，不合理的是停牌前過高的股價，而非收購的作價過高。此外，交易後集團將獲注入有盈利的業務，總比以往的業務為好，因此交易對集團長遠而言是好事，但短痛則難免。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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