老牌紅籌堅俏，不少已升越1年前高位。首長國際（697）1年前高位0.80元，現價0.50元，距高位甚遠，有一敲價值。
■首長（音長江實業（001）的「長」）國際原名東榮鋼鐵，91年掛牌，92年由中國首鋼總公司與長實以每股0.928元收購（至今股份從未合併，曾供股，曾配股），收購後不久狂飆至8元（93年），97年股市狂潮時2.90元。首長國際與長實的關係並未完結，去年8月以每股0.315元向長實發售1.50億股新股，長實的持股量增至4.55億股，佔首長國際股數近1成。
■由97年（12月年結）至02年，首長國際連續6年見紅，總虧損逾22億元。透過重組，重組見成效，03年恢復獲利6776萬元。公司改組步伐未停，將令04年及以後有更佳成績，令股價有實際PE支持。近期較大型的行動，是去年8月以3.77億元，向母公司收購秦皇島首鋼板材47%，持股量增至98%，作價PE低至4.9倍，對首長國際有利。收購資金，來自發售新股予母公司及長實。
■04年（12月年結）上半年，集團營業額13.90億元，增24%；純利1.04億元（03年上半年虧損568萬元，下半年獲利6208萬元），每股盈利3.1仙。期內鋼材製造業務營業額10.38億元，分類盈利8461萬元（1年前同期4929萬元），航運營業額1.40億元，獲利6148萬元（1年前同期虧損1528萬元），發電業務則倒退。增持秦皇島首鋼板材權益，為下半年盈利提供動力。04年全年盈利預測2.10億元，大增2.1倍，加權每股盈利5.2仙。現價0.50元，往績PE17.2倍，預期9.6倍，較一般國內鋼鐵H股為高，但對於重組成功不再見紅的復甦股而言，已非偏高。
■04年6月底，每股帳面NAV0.29元。為增持秦皇島首鋼板材而發新股後，NAV略為增加。半年結時手上有現金5.11億元，銀行借貸2.41億元，現金多過借貸。
●首長國際可望跟隨其他老牌紅籌有較佳表現，值得短炒一轉，亦可中線持有至宣布末期業績，等候業績復甦帶來刺激。
附表與本文內容無關，旨在供喜歡捉攤路朋友參考。過去20年的2月份，恒指平均每次上升4%，2月份可說是「旺月」。（恒指每月是「旺」是「淡」，以後逢每月1日刊出。）
何車