內地地產股尤其是北京地產股，近期突出。麗豐（1125）的物業主要位於上海及廣州，雖與北京地產股有別，到底都是內地地產股，亦值得小注短炒。
■麗豐去年7月底年結時，在內地持有投資物業27.04億元，持有發展中物業36.34億元，兩者共達63.38億元，大部份屬全資附屬公司持有，外界少數股東所佔權益極少。另外，亦透過聯營公司持有若干億元物業。所有物業，全部位於內地。
皇牌投資物業是上海淮海中路的香港廣場，樓面151萬方呎，內有寫字樓、商場、酒店式服務公寓（客房356個）；皇牌發展物業是上海長寧區凱欣豪園，有住宅大樓13幢，總樓面168萬方呎，另有商場16萬方呎。其他內地地產計劃位於廣州及中山。
■04年（7月年結），麗豐營業額6.30億元，大增4.3倍；純利1.73億元，是03年（435萬元）的40倍。業績大進，是因為部份凱欣豪園及廣州東方廣場單位預售及盈利入帳。去年有投資減值回撥與投資權益改變，帶來特殊利潤8400萬元。05年，特殊盈利估計大減，但凱欣豪園與東方廣場售樓盈利足以抵銷，預測盈利進一步上升。現價0.223元，往績PE6.6倍，預期5.8倍以下，在內地地產股中，PE之低屬首3名之內。
■去年7月底，麗豐每股帳面NAV0.90元。假設所持投資與發展中物業63.38億元（不包括透過聯營公司所持若干物業）增值?帶來利潤20%，每股實際NAV為1.12元，股價折讓率高達80%。
■02年至04年，連續3年在春夏之交，進行供股。按理所供銀碼相對於集團NAV與借貸，比例有限，作用不大，供股並無必要。炒股通常最怕供股，只怕供股成為慣性動作，今年春夏之交又來1次。去年7月底，借貸淨額僅6.34億元，淨借貸比率僅12%，純數據分析，不應供股，只是一些決策人的所思所做，未必是常人所能了解。
●麗豐近年投機味極重，股價波幅大，幾個月的變化可以是急升1倍與急挫1半。近日交投淡靜，上周五成交金額不足150萬元，投機短炒要控制注碼。
何車