上周談及認股證成交遠較股票期權為高的可能成因，但理論上，股票期權的價格應較認股證更為合理。因為如滙控（005）之類的大藍籌，所發行的備兌認股證往往多達數十隻，但大多數皆為極度價外或成交極少，換言之，認股證的成交，通常集中在少數較熱門股份的身上。
然而問題是，除了發行商外，認股證是只可先買，而不能先沽空的；同時市場上只有極少數投資者能計算出該認股證的合理價（特別是非常複雜的X窩輪），故此若發行商不出手維持價格，將可能出現成交價大幅高於合理價的現象。
聯想集團（992）收購IBM個人電腦業務的進展出現阻滯，因美國監管當局擔心，在聯想收購IBM個人電腦業務後，其員工可能會利用有關設施及裝備去刺探商業秘密，所以委員會可能以維護國家安全為理由，拒絕批准聯想收購IBMPC業務的建議。
因所收購的是虧損業務，加上交易將令集團財政壓力大增，市場早已對該項收購不看好。若然交易真的告吹，股價可望因多間大型證券行重新調高其投資評級而重拾動力，故筆者建議買入2月聯想2.2元認購期權，盼能刀仔鋸大樹。
連敬涵
信誠證券