本質上，股票期權與窩輪是屬於同一類產品，兩者皆是1種權利合約，給予持有者有特定權利在指定限期之前，用指定價格買入或沽出指定股票。作為衍生工具，它們有兩大主要用途：1.對沖──減低投資組合的市場風險；2.投機──作為方向性買賣的工具。
若作為對沖用途，期權是較優勝的，因為它容許沽空，所以除了用作鎖定資產水平外，還可利用空倉來降低組合成本。
但若作為投機用途，則以窩輪較受歡迎，這從2004年香港已是全球最大的窩輪市場可見一斑。
不過投資者在應用窩輪進行投機時，有點兒偏離作為期權產品特性的傾向，因為投資者會着重於研究窩輪本身資料，例如溢價、槓桿比率及成交量，而非分析正股。由於入市的目的是追求投機利潤，故持倉時間非常短，甚至是即市買賣。
從心態上看，這與炒賣期指的差別不大，若投資者以「有限風險、無限回報」的看法對待窩輪，將大量資金以此方式作短線投機，其實是不值得鼓勵的。
用投機心態買賣股票期權較為正確，因為投資者會先從分析正股方向着手，希望尋找1個捕捉中短期的升浪或跌浪的入市機會，而買賣數量是以正股的手數做單位，故過度投機的機會較低。因此，若作為中線投資的部署，期權長倉是一個較佳的選擇。
本周恒指在結算前作出較大反彈，現階段不敢輕言調整完結，但若能重上14000點，中線看大有機會再展升浪，所以建議在恒指企穩在14000點後，不妨伺機買入強勢股的3至6個月價外期權，期權金約佔正股5%。這樣做的話，所涉及的風險只是期權金，若大市真箇能運行升浪，收穫必豐，值博率會很大。
盧任培
大福期貨董事