相信下周美國又加息了。美國聯邦儲備局已安排在下周二及三舉行本年度第一次的FOMC會議。可能是不欲對市場構成太大衝擊，近日美國個別聯儲局要員已「放風」，暗示下周的FOMC會議將會繼續調高利率，但加幅不會太大，仍會如去年般，以緩慢步伐調高利率。
自去年6月開始，聯儲局連續在5次FOMC會議中，調高1/4厘利率，總共已調高利率1.25厘，其間本港的銀行並沒有同步調高本港的利率，甚至反方向地調低利率！假若下周美國再度調高利率，令兩地息差進一步擴闊，不知屆時本港銀行會否仍繼續維持利率不變？
不少朋友普遍皆認為，加息是不利銀行股的盈利，可是反觀過去6-7個月，美國先後調高利率達1.25厘，但美國的銀行股並沒有大幅下挫，甚至出現輕微升幅，可見加息不一定令銀行股下挫，當中主要原因是，銀行支付的利息成本與收取客戶借貸的利率，兩者間的差別是擴闊還是收窄，此因素對銀行盈利的影響，遠較美國利率的升跌更為重要。正如個別銀行早已透過發行存款證及債券等方法，將其大部份資金成本穩定於某水平，即使市場利率調升，對其影響不會太大。有些時候可能由於利率調升，令其收取客戶的利率收入增加，銀行的收入甚至出現短暫的上升。
據美國MSNMoney的資料顯示，對銀行股真正的衝擊，是當利率突然大幅上升，令銀行的利率敏感資產（Interest-ratesensitiveassets），例如樓宇按揭及債券等資產的價值下降。此外，突然的利率飆升亦會令銀行息差迅速收窄，故利率突然大幅上升，對銀行的影響較大。可能是基於此因素，近年格林斯潘大多採用緩步調高利率的手法，以免對市場構成太大衝擊。
近年銀行業不斷擴展其「收費性」或「非利息收入」方面的業務，個別銀行的收費性收入，已佔其總收入的40%以上，這方面的收入受利率上升的影響相對輕微。
總括來說，近年「較大型」的銀行股，受利率上升的影響已相對較小，故假若一旦因利率上調而令其股價下挫，可能反而是趁低吸納良機。
近日滙控由低位126.5元止跌回升，但向上阻力非輕，附圖可見，130至131元區是12月低位、下降軌及50日線所在，相信要有一定利好因素，才可衝破。
譚紹興
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