明豐珠寶（860）是冷門股，於02年9月上市，每股售價36仙，上市首年增長32%，翌年即受沙士影響，業績下跌21%，成交並不穩定，去年初曾有數天大成交而炒起，其他日子交投轉為稀疏，未受市場注意，上周公布業績後，已有稍為活躍的成交，股價亦在攀升中。
截至去年9月止年度，盈利4697萬元，較上年度增長47%，每股盈利7.2仙，全年派息0.75仙，上年無股息分派。
明豐的珠寶以外銷美國及歐洲為主，去年營業額增加36.3%，經過03年的沙士打擊，未能參與展覽會後，去年積極參與多項珠寶展覽會，獲致相當定單，去年毛利率由30.3%升至30.9%，上市後維持於穩定水平，而業績稍有參差，03年度盈利只有3184萬元，較02年度的4032萬元，減21%，是受沙士影響，增加營運費用以爭取客戶，去年度，已是上市以來的最佳業績。
美國市場為主，雖則競爭激烈，營業額仍增加32.5%，業績亦增36%，為減輕美國市場競爭壓力，加強在歐洲的推廣，歐元強勢，有利於銷售，營業額增幅為53.7%，業績則增50%，其他中東及東南亞的銷售只增9.6%，業績則增11.6%。
上市後的表現，除特別沙士影響外，業績尚算穩定，較為令人失望的，上年無股息分派，去年度派息亦只佔盈利10.4%，有待改善，從公布的財政看，借貸比率雖是28.1%，實際則是淨現金，但為數不多，相信是遷就流動資金的需要，應收帳周轉期為89天，存貨周轉期為122天，符合公司政策，作為較小規模企業，審慎處理財政，是有必要。
從現有定單看，展望珠寶業仍以健康速度增長，並預期現年度續有理想表現。
對前景有幫助的，是CEPA實施後，香港珠寶進口中國享有零關稅，原為35%，中國市場將提供一項商機，但似乎明豐仍未涉足中國市場，商機仍待開發。
明豐現價38仙，PE5.3倍，息率1.97厘。由於息率不配合，PE不宜太高，雖則現時PE仍偏低，而過去的高位分別為38.5仙、41仙及43仙，將對其走勢考驗，上市歷史不久，中線價值仍待觀察，暫時只宜小量炒上落，還要配合較活躍的成交。
齊明