近日航運股的表現不錯，無論是大型股份如中遠太平洋（1199）、招商局國際（144）和中海發展（1138），又或是規模較小如從事運送原油業務的泰山石化（1192），表現都較整體大市為佳，這除了因為季節性的調整已完成，航運費有所回升外，中國的出口業表現持續理想，對航運業需求持續出現增長，都利好航運股近日的表現。
在研究其他的航運股前，今日我們先談一談中遠太平洋。集團較早前曾表示，今年或會再洽購5個新的貨櫃碼頭，當中包括天津北港、南京貨櫃碼頭、太昌貨櫃碼頭、廣州南沙港及美國長灘港口等，這代表中遠今年將會繼續積極拓展業務，加上中遠太平洋早前曾向中遠集團收購中集集團16.23%股份，交易已獲內地商務部批准，這將有助中遠未來數年的盈利增加。
其實中遠太平洋早已透過持有40%股權的合營公司，建設南沙港第2期共6個泊位，估計每年可處理逾400萬個標準箱，再加上中遠太平洋極有機會在今年內進一步作出收購，集團未來3年處理集裝箱的數目合共可望增加1800萬個標準箱，這將可配合中國出口業持續增長的利好勢頭，對集團的盈利表現實屬正面。
另外，中遠太平洋透露，每個貨櫃箱的運費為2300美元，日租費為0.95美元，較去年下半年的2100美元及0.9美元，平均上升了9.52%及5.6%，這其實已證明了航運費回升正惠及中遠太平洋，而由於集團已表示會進一步增加集裝箱的數目，並預計於05年及09年期間，每年增加12.9%，這數目遠高於2000年至04年的14.9%複合增長，其中集團今年便會購買17.8萬個新標準箱，按年增加14.7%。由於預期標準箱的售價將會由現在的1720美元升至06年的2050美元，故此中遠太平洋落實購入更多標準箱，這將保障中遠太平洋標準箱的租賃收入，同時亦對集團提高租賃價格帶來有利的藉口。
不過投資者要小心留意的是，中遠太平洋正在不斷地展開收購及增加投資，雖然此舉會為集團的盈利帶來增長動力，但這同時亦會提高集團的負債及資本性開支，這可能會對集團的派息率構成壓力，利淡中遠太平洋股價的表現。
但鑑於預期市場對航運業的需求仍然強勁，故相信中遠太平洋這些新的投資，風險不會太大，反而可以增加集團於市場的競爭力，對盈利表現有利好刺激作用。
故此，我並不太擔心中遠太平洋的派息率下降，並維持看好中遠太平洋的股價表現的觀點，預期此股中線可以上望18元。
陳永陸