連日來港股走勢一浪低於一浪，主要原因並非市場擔心資金撤走，而是外國股市表現欠理想所致。就以美股為例，踏入新1年後罕有地連續3周下跌，跌幅達400多點。
基本上，美股目前處於兩難局面──假如經濟數據表現理想，市場擔心聯儲局會以大於預期的幅度調升利率，以控制通脹；相反，若數據表現遜色，市場又憂慮美國經濟增長動力不足。再加上美國多個州份連日刮起暴風雪，導致市場憧憬燃油需求會急增而令油價高企，在這種客觀環境下，美國股市短期內實難以扭轉近期弱勢，積弱的港股自然也難獨善其身。
雖然整體大市走勢偏弱，但資金對新股似乎仍非常熱衷。好像今日掛牌上市的王朝酒業（828），招股反應便異常熱烈，這對於即將上市的富士康國際（2038）而言，會有正面的刺激。
富士康主要業務是世界名牌流動電話諾基亞（Nokia）及摩托羅拉（Motorola）的生產商，其母公司為台灣最大的民營企業鴻海集團，是台灣龍頭電子產品製造商，產品包括人所共識的Playstation2、iPod及MacMori等，目前市值高達880億港元，去年的總營業額接近1368億港元。
若從企業背景及客戶的品牌效應衡量，富士康的來頭的確不小，但要論其投資價值，始終離不開其基本因素。富士康最大的賣點是作為諾基亞及摩托羅拉手提的OEM生產商，而諾基亞及摩托羅拉兩大牌子基本上已壟斷了環球手機市場，因此富士康能為此兩大牌子提供生產服務，變相在手機製造市場擁有一定的領導地位。
不少市場人士會擔心，富士康業務過於集中在一兩家大客身上，萬一兩者削減定單或轉尋其他生產合作夥伴，屆時富士康必會遭受嚴重打擊。但我覺得，這個機會發生的可能性不大，原因是手機這種電子產品需要較精密的技術，若果經營者找到一個能夠提供質量穩定的生產商時，絕大部份都傾向維持現狀，不會隨便更換生產商。
另外，富士康本身在手機製造業已處於領導地位，享有成本效益，第3者要透過價格競爭來奪取其市場地位，也會非常困難。因此我相信，富士康因損失諾基亞或摩托羅拉所引致的經營風險，非常低。
富士康最令投資者憂心的是，其毛利率正不斷下跌，加上去年首9個月因擴張業務令行政成本上升，導致純利率跌至6.4%。在可見的將來，手機的價格只會是往下調整，生產商的毛利率持續受壓，已是不爭的事實。即使生產商在行政費用多加節省，對純利率也幫不上多少忙。
富士康日後要維持其投資價值，先決條件是集團要不斷保持高增長，以生產量抵銷毛利率下降的壓力。故此，往後富士康的賣點，反而會轉向3G手機市場擴展空間有多大。
保薦人研究報告指出，05年度預測市盈率介乎12至15倍，上市定價仍處合理水平。若大市暫無投資方向，富士康也不失為一隻具值博率的實業工業股。
陳永陸