電盈（008）股價上周五復牌，先升後倒跌，攤薄效應成為分析員看淡的主要理由，其實是相當離奇。網通已經是以高價入股，還要是用現金支付，完全不能再有任何要求，只要簡簡單單的回購，已經可以提升每股價值。分析員的看法，反映出市場對公司創富的能力極有保留。
被人看扁，惟有自己發憤圖強。主席的一番言論，指若兩年內沒有合適投資，會將額外資金回購或派息，是畫蛇添足之舉。屆時出現這個情況，表面看對股東有利，實質上只得兩個解讀：一是國內電訊市場概念幻滅，二是公司力有不逮，找不到好的項目。兩個可能性任擇其一，都是對電盈極之負面。以實際成績扭轉市場的看法，遠比出口術為佳。
看到電盈的表現，便明白被盈大地產（432）激死的理由，業務單一，又不是如本地固網業務般四面受敵，也要被人看扁，最難明是當日低價減持舊股的行動，自己不珍惜自己，實在很難有說服力。筆者仍是認為，反正都有管理層折讓，要博電盈，不如博盈大，但見識過市場的立場，就算深信有甚大值博率，亦只敢小注怡情。
美股又跌，幸好滙市的發展較為有利，希望可以減低對港股的影響，畢竟香港頗多人的焦點是在美元，港股走勢早已遠遠弱於美股，恒指距離13350已不遠，但似乎有望可以守得住。下周聯儲局議息，將是舉足輕重，因為05年金融市場的第一個主題，是美國的加息步伐。剛剛公布的消費者信心指標，已減低快速加息的期望，以此推敲，後市不會太差。
不明所以的股票，除了盈大以外，還有江西銅業（358）。金屬價格走勢完全沒有問題，甚至外圍礦業股也甚強，江銅卻見沽壓極重，再一次印證筆者其中一個立場，炒礦業股不如炒期貨，始終股票存在公司管治的風險，以及股市氣氛這個問題，變數增加，不及期貨直截了當。
期貨的槓桿效應，是令不少新手卻步的原因，其實是否利用，完全取決於自己，是可以預留較多的保證金。當日筆者曾經推介朋友買入白銀期貨，一度慘敗，現在又重返家鄉之上，放棄用盡槓桿效應，是可以駕馭較大的波幅，而利用期貨交易成本低的好處。
白銀重返家鄉，同期的江銅輸一成半以上，明乎此，用心開拓自己的出擊渠道吧。
黃國英
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