航運業去年好景，展望今年市道仍然樂觀，中線揀股，航運股贏面甚大。中海集運（2866）在內地同業排名第2大，在全球排名第10，現時股價又在上市價3.175元之下，PE亦遠比同業為低，值得優先考慮。
中集招股預測，04年（12月年結）盈利不低於31.26億元（人民幣．下同），但去年運費升幅比預期為佳，上半年已上升10%至15%，下半年再升多5%至10%，其全年盈利將遠比預期為佳，估計可達37億元，加權每股盈利0.72元（折0.68港元），預測PE僅4倍多。去年10月，中集曾升見3.75元高價，股價即使舊地重遊，PE亦不過5.5倍，遠比全球同類股平均14倍PE為低。
集團今年經營情況更佳，主要係：
1.紡織品配額限制取消，中國紡織品出口勢大增，刺激集裝箱運輸的需求，議價能力提高。公司較早前已預料，今年平均運費將進一步上升5%至6%。
2.去年下半年多7艘新造及期租船交付使用，令運載量由21.7萬個標準箱增到27萬個，今年將提供全年貢獻。
3.公司訂購新船和簽署租船合約，大多在航運低潮時進行，成本較低，毛利率較高。
4.為降低稅務負擔，集團將逐步轉移主要的國際航線至全資附屬「中海集裝箱運輸香港」經營，減稅好處現年度可全面反映。去年上半年，集團稅項開支逾4億元。
為配合市場需求，中集每年都投下巨資，拓展船隊，今年開始到2007年，共有25艘新船投入服務，總載貨量37萬個標準箱，公司目標係要在2010年前，進入世界三甲之內。中集現時佔中國出口集裝箱運輸約8%，尚有很大增長空間。
運費上升，加上有更多新船投入服務，中集05年業績可繼續保持高增長，估計盈利可上升至50億元，每股盈利0.83元（折0.78港元），預測PE僅3.7倍。到06年，市場已預計運費會回落，但每股盈利仍可企穩於0.72元（折0.68港元）水平，以06年PE6倍計，股價都值4元。
郭兆誠