一直以來，股票期權的成交均遠較恒指期權為低，更遑論佔04年大市總成交13%的各類認股證（或俗稱窩輪）。當中的原因可能是宣傳較低調，以致投資者對產品的認識不足；須另外設立股票期權戶口，而非如窩輪般可使用股票戶口直接買賣等。但除此以外，以現貨作交收，亦可能是股票期權參與度低的原因。
然而，正如上周台主王國英先生所說，期貨的目的是為了鎖定買賣價，從而減低交易風險，故以往不同種類的期貨及期權產品也是以現貨作為交收。同樣是一單買賣，分別的只是價格於提交貨物前已鎖定而已。然而，現時大多數衍生產品也是以現金作交收，股票期權保留傳統的貨物交收模式，實在有其本身的意義。
如某投資者需於數月後提取一筆現金，以作兒女出國升學之用，而他亦已打算屆時沽出原先持有滙控（005）正股以支付學費。可是股票價格有升有跌，若屆時股價下跌，沽出股票所得的金額不足支付學費，可以怎麼辦？
最簡單的方法，當然是於現時沽出正股，不過投資者若想在鎖定風險的同時，也可享有股價可能上升的好處，則買入股票認沽期權，實在是不錯的選擇。
股票期權的投資及對沖方法靈活多變，因滙控近期的走勢偏軟，讀者大可利用滙控的股票期權認購期權短倉，以賺取額外的收入。
如投資者已持有滙控股份，筆者建議大家可作2月130元滙控認購期權短倉，以每股0.63元計，若到期時滙控的股價低於130元，期權持有人便可全數收取每手252元（0.63元x400股）的期權金。當然，如到時股價高於該水平，投資者便須以130元的價位沽出股票。故此，這種策略最適宜在牛皮偏淡的情況下使用。
連敬涵
信誠證券聯席董事