一直以來,股票期權的成交均遠較恒指期權為低,更遑論佔04年大市總成交13%的各類認股證(或俗稱窩輪)。當中的原因可能是宣傳較低調,以致投資者對產品的認識不足;須另外設立股票期權戶口,而非如窩輪般可使用股票戶口直接買賣等。但除此以外,以現貨作交收,亦可能是股票期權參與度低的原因。
然而,正如上周台主王國英先生所說,期貨的目的是為了鎖定買賣價,從而減低交易風險,故以往不同種類的期貨及期權產品也是以現貨作為交收。同樣是一單買賣,分別的只是價格於提交貨物前已鎖定而已。然而,現時大多數衍生產品也是以現金作交收,股票期權保留傳統的貨物交收模式,實在有其本身的意義。
如某投資者需於數月後提取一筆現金,以作兒女出國升學之用,而他亦已打算屆時沽出原先持有滙控(005)正股以支付學費。可是股票價格有升有跌,若屆時股價下跌,沽出股票所得的金額不足支付學費,可以怎麼辦?
最簡單的方法,當然是於現時沽出正股,不過投資者若想在鎖定風險的同時,也可享有股價可能上升的好處,則買入股票認沽期權,實在是不錯的選擇。
股票期權的投資及對沖方法靈活多變,因滙控近期的走勢偏軟,讀者大可利用滙控的股票期權認購期權短倉,以賺取額外的收入。
如投資者已持有滙控股份,筆者建議大家可作2月130元滙控認購期權短倉,以每股0.63元計,若到期時滙控的股價低於130元,期權持有人便可全數收取每手252元(0.63元x400股)的期權金。當然,如到時股價高於該水平,投資者便須以130元的價位沽出股票。故此,這種策略最適宜在牛皮偏淡的情況下使用。
連敬涵
信誠證券聯席董事