裕元集團（551）業績減退，是92年上市以來的首次減退，也是原材料漲價的受害者，雖曾加價，仍未能避免毛利率下跌。
截至04年9月止年度，裕元盈利3.03億美元（下同），較上年度減少491萬元或1.6%，每股盈利18.8仙，中期息已派25港仙，末期息將派46港仙，全年股息共71港仙，較上年增加2.9%，上年度另有特別股息37港仙。期內已包括證券收益淨額2613萬元（上年度虧損181萬元），作出調整後，業務盈利實際減少9.5%。
期內增加19條生產線至309條，總產量1.672億對，增加6%，營業額增8.4%，下半年曾作加價，銷售成本增11.6%，毛利率仍由26%降至23.8%，毛利額稍低於上年度，是原材料及人工成本上升所致，毛利率下跌2.2個百分點，相當於毛利減少近6000萬元，可見毛利率對業績影響之大。
原油及商品價格上升，對裕元主要原料石化產品的價格形成壓力，其波幅更為過去5年僅見，定價未能即時作出反映，而市場對加價亦有一定阻力，去年度各季度的毛利率頗為參差，分別為24%、25.5%、24%及22.3%，特別是第四季度特低，反映被原材料價格牽着走。
運動鞋銷售額增2.1%，佔比重由65%降至61.2%，便服鞋?戶外鞋增長16.3%，運動涼鞋增32.6%，鞋底及配件只增7%，零售鞋類及服裝則增1.88倍，但只佔比重2.7%，營業額僅7420萬元，仍待大事發展，計劃於08奧運開幕時，零售網將超過1000個，目前已增加在運動服裝方面投資，以配合零售網的發展。
現年度首個季銷售增15%，而且是按月增長，12月更較11月增19%，看銷售，表現頗佳，但業績相信未能同步增長，原料價格仍波動不定，已上升的直接工資將不會下跌，期望毛利率轉升，只能希望原料價格下跌，這是難以估計的因素，裕元亦表示密切留意而已。
裕元昨曾跌至20元，收報20.60元，PE約14倍，息率3.44厘，工業股仍受原料價格壓力，短期表現平淡，在恒指成份股中，裕元去年僅企穩，今年展望將取決於原材料價格。
齊明