中國石油（857）周一公布，去年集團的實現原油平均價格為每桶33.88美元，較03年上升24.56%。而2004年全年石油和天然氣的總產量為9.179億桶，按年增長3.1%，可銷售天然氣產量的按年增長則為21.4%。期內，原油產量為7.779億桶，較去年微升0.4%。
雖然中石油尚未公布去年的整體業績，尚未知盈利表現如何，但投資者其實仍可透過上述的數據，推測中石油去年的業績。事實上，中石油每年均會公布有關於實現原油價格等數據，其中集團去年便在1月中公布，03年的原油平均實現價格為每桶27.19美元，較02年同期上升20.95%。結果，中石油於去年3月公布的03年全年業績，錄得全年純利696.1億元人民幣，按年增長48.4%，雖然略低於市場預期，但仍為股價帶來支持，可見每年1月中石油公布的油價數據，投資者絕對可以視為集團業績公布的預演。
翻查紀錄，中石油在去年公布業績時預期，去年全年平均實現油價將會下跌至每桶26美元，結果實現油價不但沒有下跌，反而較03年上升了24.6%，故此中石油今年的業績，其實是值得投資者憧憬。如果以中石油03年實現油價上升20.95%、純利便上升48.4%推測，中石油04年的純利應可上升超過5成。當然，這樣計算並不科學，亦不實際，因為中石油的油產量增長，以及集團的成本開支，以致其他業務如化工銷售業務的表現，亦會影響集團的盈利表現，我們亦應該計算。
事實上，集團去年的盈利增長如此理想，或多或少是與集團的化工與銷售業務成功轉虧為盈，開始為集團提供盈利，有着一定的關係；另外，煉油與銷售業務經營利潤按年上升近1倍，亦為集團的盈利增長帶來理想的動力。
不過，就算撇除上述未能計算的因素，相信中石油04年的盈利表現仍然會錄得理想的增長，因為化工及煉油在03年約為中石油帶來30億元人民幣的經營利潤增長，對比中石油03年全年盈利高達696.1億元人民幣計算，上述的增長動力，其實不算是甚麼。如果以中石油周一公布的數據表現均較集團去年的估計為理想計算，預期中石油04年全年的利潤應可高達870億至904億元人民幣，按年增加25%至30%，每股盈利將達0.5元至0.52元，預期市盈率約為8倍至8.3倍，現股價仍屬偏低。不過由於市場對中石油的股息頗為看重，故股價能否上試5元，將很視乎中石油的派息率能否比去年增加。
陳永陸