國內社保基金理事長項懷誠昨日訪港，再加上東南亞股市上升等利好因素帶動，促使港股在周一反彈120多點，惟大市後勁不繼，昨日港股再度偏軟，恒指早段更一度下挫130多點，周一的升幅差點化為烏有。
今年初的4個交易日內，恒指由14200多點大幅急挫800餘點至13400水平後，開始有喘定迹象，近日一連7個交易日皆大約在13400-13650這250多點水平內徘徊鞏固。
基本上，當股市經一輪急挫後所出現的徘徊鞏固期，有兩個可能性，第一個可能性是醞釀另一「大插插」；第二個可能性便是積聚能量作大反彈。由於近日這個窄幅徘徊的時間相對較長，故隨後一旦突破徘徊區，所出現的上升或下跌幅度，相信將會頗大，估計不會少於四五百點！
附圖是港股由去年5月低位10918點上升至今的走勢，圖中可見，恒指先後出現了3次較大的升浪，分別為AB、DE及FG。在AB升浪中，恒指由10918點（A點）上升至12539點（B點）高位，上升了1621點後，繼而下調至C點11782，當時下調了升幅的47%。
此外，恒指由D點12151點上升至E點13403高位，上升1252點後，再下調至F點12743低位，其間下調了升幅的53%。
在該兩個升浪中，恒指皆是上升千多點後出現調整，而調整幅度大約是先前升幅的一半。更重要的是，在該兩次調整後，港股皆能再展升浪。
至於近期這一次，恒指由F點12743點上升至G點高位14339水平，大約上升了1500多點，升幅與先前兩個升浪相近。下調方面，這次恒指由14339點反覆下挫至上周低位H點13353水平，大約下調了升幅的61.8%，即（14339-13353）÷（14339-12743）=0.618，湊巧地這剛巧是黃金比率（GoldenRatio）0.618。
從上述可見，近期這一次的下調，在幅度上遠超先前的兩次調整，某程度反映港股由去年5月至今的上升韻律已出現變化。此外，通常下調至0.618已接近調整的下限，即反彈機會減低，假若稍後跌幅再進一步擴大，即跌破H點13353水平，則不只是調整「咁簡單」，可能是大跌市來臨的先兆！
譚紹興
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