十五年的軟禁，大概不夠壯志未酬那樣難受。從政者必定是希望一展抱負，改變社會，鬱鬱而終，畢竟是遺憾。香港這邊廂，有機會大展拳腳的管治領導，一如所料弄出1份令人提不起興趣的施政報告，唯一受注目的，是那「查找不足」的幾百字，總算有些話題。前朝所遺下的一年一度施政報告，怕且只有政壇中人才有興趣細閱。
同樣地，融資市場上的一些文件，亦只有監管機構在意當中的內容。最有切身關係的投資者，反而從未注意過其存在。上市前的招股書，近期已開始略受投資者留意，而經過領匯一役，更加公告全世界，原來這份厚如電話簿的文件，一字一句皆可以影響上市前途。
另一類還未得投資者青睞，但同樣重要的文件，是上市公司作出所有收購合併交易時必備的通函。
投資者如果有留意財經新聞，差不多每日都總會有一些公司停牌，宣布作出某某交易──可以是收購，亦可以是出售旗下公司或資產。這類統稱為須予披露交易，並不是公布完之後就了事，大部份要在21天內向股東寄發通函，詳細交代交易始末及由獨立董事及財務顧問給予的意見，讓股東可以作出投票決定。
近期如雨後春笋的變身澳門賭博股，更加是這類通函寄發的高峯期。與招股書不同，通函永遠是「白雪雪」地無圖無畫，不及前者般印刷精美，難怪不足以引起投資者的興趣。但與招股書一樣，通函都有大致相同的格式。只要知道揭去那幾部份，必定能夠快速地掌握重要的交易資料。既然提及澳門股，就試用新濠（200）最近發出的通函作解釋。
新濠在1月5日發出的通函，所講的重大交易已在11月23日公布。投資者在第1版已經見到這份通函是關於2項重大交易及重新給予董事局一般授權，以發新股。
再揭去目錄，投資者會見到有3封信在內，包括董事會的信，交代交易內容；獨立董事委員會的信，向小股東建議交易本身是否公平合理；以及獨立財務顧問的信，向獨立董事建議交易是否對股東有利。
朝着以上3封信的邏輯，換言之，是先由獨立財務顧問先行將交易分析，向獨立董事提意見，然後再由獨立董事根據分析建議小股東。所以，投資者如果有心了解交易本身是否值得投票支持，宜先看財務顧問那封信，看看專家們是如何分析交易的利弊。
先看財務顧問報告，其實另有好處，就是較為容易消化。董事會交代交易細節那部份，涉及極多法律上的程序，以及公司股權結構變化的解釋。連我這等以閱讀年報通函招股書為樂的無聊之徒，亦覺得眼花，遑論一般投資者！況且中文版文字拗口，比英文版更加難讀。因此，為免投資者過早被一片字海嚇怕，還是先跳過董事會函件這一段。
財務顧問會先交代交易的背景，投資者毋須擔心不知前文後理。注意在新濠這份通函中，財顧並沒有被要求就首項重大交易提出建議。
第二項重大收購是新濠增持一家名為奇景公司的股權。奇景是一家新成立公司，並無業務，只在向澳門政府申請某土地特許權。
財顧如何衡量增持一家甚麼都沒有的新成立公司這交易？這就是戲肉所在。基本上，財顧旁徵博引，利用各項公開數據比較交易的作價，這10頁左右的文字易讀易明，將要思考的範圍一一列出，只剩下投資者是否信服最後的結論。
通函還有其他部份，下回再續。放心，絕對比施政報告有趣。
龔耀輝