近日環球投資市場焦點都集中於美元的走勢。雖然美國上周公布去年11月份的貿赤擴大7.7%至603億美元，不但是首度升越600億美元，更遠超過市場所預期的540億美元。去年大部份時間，美元皆處於弱勢，最大支持理據是嚴重的雙赤，因此，以此驚人的赤字數字，市場更有信心肯定近日美元的強勢是一次技術性反彈多於轉勢，美元今年的大趨勢仍然看跌。
不過，早在上月一篇文章中我曾指出，美國嚴重的貿赤，只是一個數字遊戲，弱勢美元根本不能根治貿赤本身的結構性問題，所以龐大貿赤只為美元帶來剎那的打擊，美元轉眼又再現強勢。
平情而論，現階段去估計美元的走勢，是非常困難，而且，我們亦沒有這個必要去這樣做。因為美元的強弱，只是一刻的市場現象，現階段不少投機性的資金都只借助美元強弱的消息去左右其他投資市場的表現，但實際上美元的短期波動，根本不會改變一個投資市場的基本因素。不過，正因為美元走勢對其他投資市場不時帶來短暫的波動，所以投資者部署今年的投資組合時，最重要是着重分散投資於不同地區，盡量減低滙市波動所帶來的風險。
雖然美國今年經濟料可保持增長，但其投資價值相對其他市場未必會吸引，原因是近年美國投資市場出現不少政策風險，例如市場預期在龐大貿赤下，美元弱勢可持續，但美國政府為增加美元資產吸引力，又重申強美元論；即使是息口政策也沒有一個明確的「藍圖」。雖然市場已預計今年美國利率會延續去年持續調升的方向，但步伐及幅度暫時仍意見分歧，好像格老去年年底主張會維持循序漸進方式調升利率，但上周美國聖路易斯聯邦儲備銀行行長卻表示加息步伐會快加，這變相增加利率政策的不明朗因素。
由於美國在來年的經濟政策上亦會隨時出現上述的情況。最終會加劇美國股市及債市的波動性，若果是捕捉短線借消息投機的機會，可能會獲利甚豐。但這種波動性的市況，對於追求長線投資回報的吸引力明顯不高。
我覺得今年亞洲市場續可看好。首先，亞洲貨幣或有升值的潛力。早前有歐洲經濟學家表示，歐元去年承擔美元貶值幅度已過多，今年可能由亞洲貨幣承擔部份責任。言論一出後，日圓在強勁買盤支持下升至101.80水平。究其原因，短期內人民幣根本不會升值，而升值壓力將會落在可以自由浮動的貨幣上，這情況將會吸引其他資金流入區內。另外，南亞海嘯雖然對部份地區的經濟造成打擊，但綜觀由天災至目前階段，仍未見資金流出，而且天災後預期區內會有不少基建項目，對此等國家經濟都是有利。再者，中國今年經濟或許會稍稍放緩，但預計仍是全球最高增長地區之一，因而會繼續帶動整個亞洲區經濟向好。因此我認為，今年投資焦點仍可集中在亞洲區。
陳永陸