前周我們探討了以折讓價累積股份為主的KODAELI系列，概念與坊間流行的月供股份計劃類同，大家對其運作模式及買賣方法應不會陌生。
筆者曾提及，在決定投資任何投資產品前，應先問自己兩個問題：（1）這投資可帶來最高的潛在回報；（2）當中涉及的最大風險。要知道不同產品的風險回報比例各異，例如，認股證短期內帶來的潛在回報可以倍數計算，但涉及風險也不低；又如坊間熱賣的保本產品，其保證回報可能僅跑贏定存或債券產品，但好處在於保本，適合一眾風險承受能力較低的投資者。
我們已在前周剖析KODAELI的投資價值，那麼，KODAELI的投資風險又有多高，大致可分為下列4方面：
這是投資KODAELI的主要風險之一。投資者買入KODAELI，即等同在投資期內每日以折讓價購入目標股份，由於買入價位已鎖定，故他們不用為價格波動操心。然而，股價可升可跌，倘若有關股價在投資期內跌穿折讓參考價，甚至大幅調整，投資者仍需以該價格累積股份，因此有可能買貴貨，最終蒙受帳面損失。
KODAELI讓投資者能在投資期內以折讓價累積股份，但要留意的是，他們並不擔保能收取全期股份，倘若「取消事件」發生，股份累積機制便會停止，投資者將不能再以低價購股，尚未累積股份的本金將會全數退還，他們可即時重新釐訂策略，再行入市。當然，股票一旦處於上升軌道，他們也需面對「再投資」的風險，就是不能再以先前低價購股，此時，他們或可考慮換馬，購入另一落後股份的ELI。
註：「取消事件」指相關正股的收市價超越議定的取消價，該特定條款將會提早取消，投資者可即時收取已累積股份及剩餘本金。
KODAELI的投資概念是每日持續購股作中長線投資，與月供股票計劃相近。投資者可能有興趣知道，KODAELI持有人能否在持貨期間收取相關正股在期內派發的股息？例如：某滙控ELI的累積期由2月1日至3月1日，而滙控（005）將於2月中派發中期息，當中的股息派發安排是怎樣？簡單來說，發行商不會向KODAELI持有人派發現金股息，他們將會按照實際持貨數目收取股息，一些尚未交收的股份，其股息因素將會反映在ELI的定價上。
KODAELI屬零售結構性產品，入場費只需50萬港元以上，較大戶市場的類似結構便宜得多，故此透過KODAELI產品每日累積的股份數目，很大可能涉及碎股，而非1手完整數目，而碎股亦不是以現金交收。投資者在釐訂每日累積股數時，可考慮以半手或1/4手為單位。
上文只概括地介紹KODAELI的投資風險，要進一步了解投資產品的相關風險，筆者建議投資者應在買賣前參閱刊載在資料備忘錄及相關產品手冊中「風險因素」一節。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事