中國民航信息網絡（696）股價經過一段時間的調整後，近日出現異動，上望8元。中航信的大股東為中央政府（持有22.3%股權）及19間中國航空公司（持有42.7%股權），是中國唯一向航空公司、機場及旅行社提供電子處理平台及數據網絡的公司，我們相信這一壟斷局面在可預見的將來都不會被打破。
2004年，中國的載客量及載貨量分別增長37%及25%，預料04年透過中航信系統預訂的機票總數，以及其處理的乘客會有超過40%增長。於2005年，我們預測中國的空運流量將有約15%增長，中航信的業務亦將強勁增長。
中航信並無任何銀行借款，截至04年6月底，手持27億元人民幣現金，我們相信公司將繼續保持淨現金狀況，未來加息將利好公司。
我們估計，中航信於04及05年的每股盈利分別為0.47元及0.55元人民幣，相等於14.2倍04年預計PE及12.1倍05年預計PE，現時PE較國際同業Sabre及Amadeus等折讓10%至25%。公司的派息比率通常為40%左右，股息回報率約為3厘，我們相信其現在的估值偏低。我們已在年初發表的05年H股報告中，選出中航信為我們的精選股之一，目標價為8元。此股的主要下跌風險是客戶收費可能下調，但不會導致利潤下降。
據報道，蒙牛（2319）、伊利、三元及光明等主要奶品供應商，由今年1月1日起提高產品價格約12%，提價行動有利蒙牛盈利前景。
根據中國奶業協會，提價行動是由快將實行的新食品標籤法所引發的，新法例可能令小本經營者被擠出市場，主要經營商則會主導市場。
乳業經營商正面對激烈競爭及巨大成本壓力，如糖價已上升30%至每噸3300元人民幣；包裝材料上升56%至每噸17200元人民幣；玉米飼料上升33%至每噸1600元人民幣，提價行動將有助減低蒙牛的成本壓力。我們對蒙牛的前景維持樂觀，原因包括：（1）中國對乳品需求持續強勁，但人均乳品消耗量仍低；（2）增長動力仍強及市場地位優越；（3）伊利高層被捕事件或會令蒙牛有更大增長空間；（4）乳品價格提升及（5）新食品標籤法將促進市場整合及紓緩價格戰。
我們相信，蒙牛的合理值應為21.2倍05年預計PE，或較本地同業溢價40%，修訂後目標價為6.4元，較現價呈14%的上升空間。05年預計每股盈利增長31.5%，我們將此股評級由持有調升至「買入」。
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