2005年1月港股急跌，上周三恒指曾跌至13353之今年最低點，如果由04年12月29日小雙頂右方頂部14333計算，僅10個交易天，便急跌6.84%，遠高於杜指、納指、歐洲及日經平均數。
上周五，恒指收報13494.78，跌78.5，比前周五收市13574，下跌80點，跌幅0.6%。
先以宏觀分析港股，恒指自00年歷史高峯18397以巨大雙頭走勢，即18397-13596-18217，大跌至03年4月最低8332，共下跌10065點，如反彈0.618，阻力14552，而04年12月，先升至14339，回落到13760，又回升至14333點，但成交金額、OBV、DMI、RSI、STC、MACD等，均大大頂背馳，反映有受制於14552之牛熊分水嶺及以小雙頂回落之勢。因此，1月2日本欄睇淡大市，指先下試13760，及有下試12743-13032之可能性，這是以樂觀之牛市分析，但也可能熊市重現。
自04年5月至今之上升軌13650於前周五失守後，上周僅後抽至13649，便掉頭回落，反映弱勢未除，仍有下試12743及13032之可能性。
以移動平均線分析，恒指仍低於10、20及50日線，勢弱，20日線本周一便下破50日線，加速大市跌勢，該訊號可使恒指下跌幾百點或逾1000點。對上一次出現2線相交，是04年3月18日，當天恒指收報12816，20日線下破50日線，結果反覆跌至5月最低10917，即共跌1899點之多，可作參考。
04年歐、美及港股大幅上升，因經濟遠勝03年，但05年則有放緩之趨勢，以香港為例，估計將由04之增長7.8%，大幅下降至4%，出口貿易由04之增長16%，大幅跌至只有8.5%。因此，恒指須升破14552，形成3浪上升，今年上望16643或以上，才能解除14339只是熊市B浪以a14058、b10917及c浪反彈之噩夢，後市一浪低於一浪。
250日線由連升2、3年後掉頭下跌，常是熊市完成反彈或牛市已見頂之訊號，新地（016）、恒地（012）、東亞（023）、中信泰富（267）及國企指數，上周250日線開始掉頭下跌，須重上該線之上，才可解除熊市大跌之可能性。新地上周更下破03年至今長期升軌，大雙頂似形成，值得注視。
梁文琪 協聯證券研究部主管