北泰創業（2339）03年10月以每股1.33元招股上市，未幾升越3元，04年兩度配股，作價皆為2.35元。近期回落至1.57元，低於掛牌首日收市（03年10月10日收1.63元），撈底此其時。
■北泰去年11月宣布中期業績，盈利理想，股價升上2.45元。當時至今挫36%，是「反應」1項收購與1項發行CB（可換股債券）結果。實際上，兩項行動並非不利，股價反應屬於行錯方向。
北泰以1.82億元，購入內地經營汽車零部件貿易與分銷商ProfoundGlobal40%權益。ProfoundGlobal05年獲保證盈利9434萬元，北泰佔3774萬元，即收購價PE4.8倍，對北泰有利：1北泰本身PE較購入ProfoundGlobal權益作價PE為高，收購行動不會有攤薄後果；2北泰的汽車零部件產品市場以北美及歐市為主，近期與日本伊籐忠合作拓展日本市場；在中國市場北泰實際上是「零」，藉收購ProfoundGlobal權益，將打入中國市場，令市場分布更完整。
ProfoundGlobal大股東劉忠良曾任北泰的獨立非執行董事，北泰入股Profound，或曾引起疑慮，但北泰入股所購股份，全屬新股，劉忠良並無分文現金落袋，市場疑慮，屬於多餘。
購入ProfoundGlobal權益的資金，部份來自發行CB，面值3.11億港元（4000萬美元），無息，3年期，行使價2.70元。持CB者若每年要獲得15%回報，則3年後北泰股價須升至4.11元（每年回報20%則須升至4.67元）。發行CB條件，代表CB持有人信心十足。
■05年（3月年結）上半年，北泰純利1.29億元（人民幣．下同），大增56%，股數增加，每股盈利由13.82分增至14.11分。全年盈利預測2.55億元，增56%，每股盈利由23.1分增至27分（0.254港元）。現價往績PE7.2倍，預期僅6.2倍。本港上市的同類公司中，元征（8196）業務性質接近，預期PE13.9倍；全球132隻同類股份，平均預期PE19.4倍，北泰明顯吸引。06年北泰每股盈利預測再增18%（至每股0.30元），PE進一步降至5.2倍。
■北泰購入ProfoundGlobal權益後，借貸淨額估計1.78億元，借負債比率15%，屬安全水平。
●北泰屬增長股、基金股，享有逾10倍PE並非不切實際。全球中型以上的汽車零部件股份中，北泰最低。06年預測每股盈利0.30港元，10倍PE值3元，是今年有條件上升近倍之選。
何車