渣打集團（2888）日前宣布以3.4萬億南韓圜現金（約33億美元）收購韓國第一銀行全部權益，有關收購價相當於韓國第一銀行去年9月底帳面值的1.87倍。
渣打表示，收購韓國第一銀行，將令集團來自韓國的貢獻提升至佔集團總收入的16%，並有助提升集團06年的盈利收入。不過由於收購涉及配股計劃，集團需要在市場配售最多1.18億股股份，相當於已發行股本約一成，這無疑令集團的資本充足比率下降，同時影響集團今年每股盈利的表現。
雖然有關收購長遠來說，可以帶動渣打的盈利上升，有助渣打的資本充足比率在未來2至3年回復至健康水平，但這仍需要區內（尤其是南韓）的經濟帶動，故此收購韓國第一銀行是否能對渣打的業績和股價帶來正面的影響，仍有待觀察。
不過幸好的是，韓國第一銀行資產質素頗為理想，壞帳比率只有1.5%，加上管理作風保守，這確實有助集團平衡新興市場的經營風險。
另外，韓國第一銀行是南韓的第8大銀行，市場佔有率約為6%，但若以資產值計算，該行在南韓排名第7，並擁有高達404間分行、330萬名零售客戶以及6.8萬名企業及公共機構客戶，同時，該行的信用卡發行量逾110萬張，如果渣打能善用韓國第一銀行這些網絡，擴展高利潤的消費貸款產品，並透過更多的產品及服務產生更多收入，這將有助改善韓國第一銀行的盈利收入，對渣打的整體盈利亦會帶來支持。故此我個人相信，雖然渣打的股價短線可能會面對較大的壓力，但長線而言，走勢仍可看好。
另外，雖然滙豐控股（005）放棄收購韓國第一銀行，令集團拓展南韓市場的計劃遇到挫折，但由於收購存在一定風險，故滙控最終放棄收購，亦屬合理，同時也合乎滙控一貫保守的原則。而事實上，市場近日已傳出，滙控將會轉移目標，收購韓國外換銀行，消息一度刺激韓國外換銀行股價單日急升接近8%。雖然滙豐已表明毋須透過收購拓展南韓市場，不過由於南韓市場的發展潛力仍然吸引，故相信滙控仍會繼續尋找收購機會。
事實上，現時可以讓外資收購的韓國銀行不多，韓國外換銀行是其中一個可行選擇，故滙控收購韓國外換銀行的機會其實頗大。不過，韓國外換銀行的控股股東為美國證券基金LoneStar，而在有韓國第一銀行剛被收購的價格參考下，相信收購韓國外換銀行的作價亦不會太吸引，故滙控要成功進行收購，相信仍會面對一定的困難。
陳永陸