早前美國CNN報道，美國賭業股大豐收，它們在2004年跑贏了大部份股份，據Thomson/Baseline的統計，賭場股在2004年平均上升了36%，預期美國賭場股在2005年仍有平均15%的升幅，可見前景秀麗。
但反觀本港，近日的澳門概念股真是愈跌愈急，隱隱有點小股災的影子。有不少朋友指出，澳門股下挫的原因，可能是賭王何鴻燊先生早前發表有關澳門賭業之言論所致。
至於是否真是賭王的言論觸發近日澳門股暴跌，這很難說，但從何生的言論中，有些地方值得投資者留意。
首先最有趣的一句，便是：「不會永遠這樣紅下去，應該差不多到了飽和點」，市場更稱之為「飽和論」！筆者察覺，早前市場談論澳門賭業股時，大多以一張賭枱可以「有幾多百萬」的收入來衡量，可是卻較少朋友談論到這些大豪客從何而來？
假若澳門只得一兩間賭廳，當然不愁沒有大豪客排隊輪候，但隨着賭廳、賭枱供應愈來愈多的時候，則即使國內有再多的大豪客，可能也不夠分。有大批客人的時候，當然可以每張賭枱日賺百萬，但若無客的時候……！
若大家曾到拉斯維加斯的賭場遊玩，相信亦會察覺在大量賭場供應下，不少金碧輝煌的賭廳，內裏只是「小貓三四隻」，沒有太多賭客，更遑論大豪客，故賭王的飽和論亦不無道理。
另一方面，在賭王的言論中，他表示只會投資5星級或以上級數及新落成的酒店。筆者猜測，美國賭場的經營模式，正逐步入侵澳門。
由於賭場與賭場之間的分別不大，賭客大都會選擇最大最豪華的賭場來賭博，反正是輸多贏少，當然要揀一間較豪華的來光顧。
美國賭場會經常不斷擴展，重新裝飾整個賭場來吸引賭客。同時鬥酒店面積龐大、房間眾多及裝飾「超豪」之類，更是美國賭業股慣常採用的伎倆，故此，美國的賭場股每年花在此等的開支頗巨，尤其是每年折舊之類的支出，佔利潤達20-30%，好像美國的賭業股MGMMirage，它在2000-2003年這4年間，每年的折舊高達經營溢利的30-40%！
假若日後澳門賭業亦進入美式「玩法」時，其利潤肯定不會如早前般，只提供幾張賭枱便可財源滾滾來。
最後，據聞早前有些美國的分析員已到澳門參觀個別賭場的運作，可能Macau股尚有「後着」。
譚紹興
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