踏入05年第二周，美股弱勢依然，3大指數周一雖然錄得微升，但皆以近低位收市，顯示大家對後市信心仍是嚴重不足，一見有反彈即獲利沽貨，在此情形下，美股短期內難見實質的升勢。
新一季的業績期已到，第一隻杜指成份股美國鋁業於周一收市後公布業績，遠較市場預期為差，顯示當地對鋁的需求量開始放緩，股價在業績公布後回落，假如其他重磅科技股本周陸續公布的季績亦較差，將再加添美股壓力。
港股一再重複過往數天的走勢，先隨美股上升，其後旋即逆轉，由高位顯著回落，最後再以倒跌收市，恒指昨日收報13509點。此種走勢在近日已重複多次，不斷地消耗市場的購買力，缺乏實質買盤帶動下，短期港股亦難有好表現。
大市昨日跌幅只有22點，並不算大，主要是滙控（005）止跌回穩所致，看來收購韓國第一銀行失敗的負面影響已過，但一如昨日所指，渣打（2888）高價買得韓一，反而對股價造成頗大壓力。
渣打此次收購韓一全部股權，但因收購PE不低，加上須配股集資，故股價復牌後全日偏軟，收市跌1.78%。整個收購涉資約257億港元，作價為資產淨值1.87倍，看來頗為合理，但因所收購的韓銀仍處於虧損狀態，就算預期純利約1.1億美元，預期PE仍高達30倍，高於渣打現時約22倍PE，將拉高整體PE，除非集團能於短期內重整所購得的業務以提升其營運效率，否則收購將拖累集團盈利。
此外，集團計劃最多向機構投資者配售1.179億股新股，佔擴大後股本的9.1%，集資約146億港元。由於發行新股將會攤薄每股盈利及派息，加上收購價錢不低，收購無可避免地拖慢未來兩年的增長速度，股價短期內會持續受到壓力，或會下試132元水平，建議投資者待股價回穩時始作考慮。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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