吳光正系的上市地產公司有4家，3家在本港，1家在新加坡。吸引力最大的是會德豐地產（049）。
■吳光正持有會德豐（020）59.28%，會德豐持有九倉（004）50%及會德豐地產74.22%，會德豐地產持有星洲上市的星洲Wheelock75%及九倉7%。會德豐地產前名「新亞置業」，再前則名「置業信託」，去年私有化聯邦地產。星洲Wheelock前名「馬可孛羅發展」。
■05年（3月年結）上半年，會德豐地產營業額11.20億元，大增179%；純利8.55億元，急升256%。擁有權益的發展項目有碧堤半島、擎天半島、君頤峰等。營業額大增，是因為銷售物業由1.52億元升至9.33億元（星洲佔絕大部份）。純利急升，最大原因是碧堤半島以前撥備有4.42億元回撥列作盈利。不計回撥，純利4.13億元，仍大增72%，此項增長主要來自星洲Wheelock大量物業落成出售。
05年下半年業績將難以與上半年相比，全年盈利預測12億元，增14%，每股盈利由0.51元增至0.58元。現價3.60元，往績PE7.1倍，預期只有6.2倍，遠低於九倉、會德豐及星洲Wheelock等。
■04年9月底，會德豐地產每股帳面NAV6.69元，P/B僅0.54倍，即股價折讓46%，折讓遠較同系公司為大。持有星港兩地投資物業、發展物業及待售物業估計逾100億元，假設增值?帶來盈利20%計，每股實際NAV估計達7.70元，股價折讓達53%。所持有的長期投資56.84億元（04年9月），九倉佔逾44億元，9月至今九倉股價無大變化，其餘逾12億元股票應已升值（9月至今恒指升3.5%）。
■04年9月底，手上有現金20.56億元，借貸29.87億元，淨借貸9.31億元，借貸比率不足7%，財政非常穩健。
●會德豐地產NAV折讓大，與同系公司折讓拉近一些，P/B0.75倍計，值5元，股價上升空間39%。會德豐與星洲Wheelock現時的P/B分別是0.88倍及0.85倍。（會德豐地產的資產不少，盈利不少，但員工僅92人，其中星洲Wheelock有59人，員工效率厲害厲害）。
何車