2005年第一周港股大跌，一如筆者上周所料，前文文末曾作如下分析，即：「……12月2日，恒指14339，成交254億元，跌至13760又回升至最高14333，二次到頂，但成交大減至144億元，能量不足，且9RSI、MACD等均大幅背馳，引發爭持。宜守上周底部14097之上，才有轉機，不然則先行下試13760……。」真是不幸而言中。
上周二、三、四、五均大跌，上周五最低曾見13403，勁跌309點，才現爭持，收報13574.86，大跌137.18，成交高達325億元，比前周五收市14230，大跌655點，跌幅4.6%。
先以形態分析，04年12月恒指形成V形頂，即恒指14339-13760-14333，由於MACD、9RSI、STC、OBV、DMI及成交金額均大幅頂背馳，反映具有小雙頭走勢之危機，因此，預期有跌回頸線13760之可能性。結果，真的跌回且跌穿頸線，跌至04年10月頂部13403，才現反彈。即使本周反彈，但後市有機會下試13032，即下調由10917升至14339共升3422點之0.382，或下試4浪底12743，這是十分樂觀之牛市分析。
回顧97年，國企股瘋狂上升後爆煲，恒指16820點也見牛市頂而大跌至6544。00年，恒指最高18397，瘋狂上升之科網股爆煲，恒指牛市見頂，大跌至8332。現在，上周五賭業概念股瘋狂上升後開始爆煲，那麼，恒指14339，是牛是熊？
誠如前文分析，如果05年不能升破14552，即自18397跌至8332共跌10065點之反彈0.618阻力位，則仍是熊市，即03年4月底部8332只是熊市A浪底，B浪以14058、b10917及c浪14339反彈，接近0.618，後市下破b浪底10917，C浪一浪低於一浪，因此整體大市之動向，仍須再看一會。
上周跌市成交十分大，非比尋常，周二至周五，成交金額分別為214億元、280億元、231億元及325億元，且跌穿自04年5月10917至今之上升軌，反映沽壓強大，留意本周如出現後抽，升軌13650由於失守，已由支持力變為後抽阻力。
國企指數上周五收4513，以「穿頭破腳」下跌25.7，250日線4543失守且下降中，或下試4150-4200。
梁文琪
協聯證券研究部主管