上海實業（363）近日在飄搖市道中表現堅穩，與擴大水務業務有一定關係。早前，水務業務佔比重頗大的粵海投資（270）狂升，另1隻公司名稱涉及「水」字的三四線股，亦曾暴漲。
■上實上月宣布，佔50%權益的中環保水務，與澳門水務集團簽約，中環保水務以4.61億元人民幣，取得廈門市所有自來水廠與污水處理廠的部份產權。上實近年頗為重視水務業務，04年（12月年結）中期報告指出，中國水務市場對外開放，上實已把握先機，03年打入市場，合資公司已於03年11月正式營運，分別參與多個城市的水務投資項目。
04年上半年來自水務業務的盈利貢獻實際多少，未見列出，估計佔總盈利來源比例十分有限。現在水務業務擴展至廈門，相信暫時對提升集團盈利的作用亦有限，估計最多只是一兩個百分點。上實炒「水務」概念，心理支持多於實質。
■04年上半年，上實營業額16.92億元，增16%；純利9.30億元，大增89%（增4.39億元），每股盈利由0.53元增至0.98元。業績大進，主要因為「信息技術」分類盈利高達5.59億元，遠較03年同期的虧損7477萬元為佳；有此大變化，是因為中芯國際（981）獨立上市，同時中芯的業績亦由虧變盈。另外，04年上半年證券投資未兌現盈利2891萬元，大增近2500萬元，亦有助業績提升。
■04年由中芯上市盈利墊底，估計全年盈利16.30億元，增27%，每股盈利由1.34元增至1.70元。現價16.65元，往績PE12.4倍，預期9.8倍。05年再無類似中芯上市帶來的盈利，PE再度回升。
■04年6月，上實每股帳面NAV16元，股價只有溢價4%。老牌上市紅籌，一般較帳面NAV有較大的溢價。集團手上有現金50.51億元，減去長短期借貸17.40億元，有現金淨額33.11億元，另有長期及短期證券投資23.38億元。集團財政狀況非常良好，全無資金壓力。
●上實現價距52周高位21.50元達23%，假以時日，重見高位機會存在。短線買賣，低位收集，在15.7元上車，18元落車。
何車