認股證是相關資產衍生出來的投資工具，投資者曾否為着選擇正股還是認股證而煩惱呢？我們嘗試將三個簡單的考慮因素列出，希望可助投資者作出最佳決定。
正股與認股證之間，投資者可先比較兩者潛在之成本及回報有多少。從下表可見，投資一手正股需要51800元，而投資一手滙控認股證則需要1220元。手持資金是否足夠這當然是其中的考慮因素，但投資者亦可多加考慮兩種投資的潛在回報如何。因假若投資者預期滙控能上升1元，1手滙控可獲利400元，而1手滙控認購證則約可獲利176元，正股回報雖然較高，但投資者則要用較高（51800元）的投資成本。
再仔細一點的，亦可比較正股與認股證所涉及之交易費用。先看買賣差價，滙控之買賣差價為0.50元，而滙控認購證（經轉換比率調整後）之買賣差價只為0.05元，差價較低。另外，認股證不涉股票買賣，故不需支付釐印費。
認股證有時間限制，投資者須明確了解自己對正股之看法，如看好滙控，便須問問自己，那目標水平是1日內出現還是1年後才出現，如認為1年後才出現，那認股證可能並不適合了。不過，若投資者相信滙控股價短線會有較大變化，那借着認購證的槓桿效應，則可獲得更佳之回報率。
投資者須明白到影響認股證的因素除了正股以外，還包括時間值及引伸波幅。投資者要了解自己是否能掌握這些數據，如投資者認為自己無暇去兼顧那麼多數據，選擇正股會較佳。
孫明哲
德銀衍生工具部副總裁