駿威汽車（203）去年成為恒指新貴，但股價表現相當波動，而且顯著下滑，去年高價為4.90元，去年底只成2.775元，較03年底的4.05元，下跌31.5%，其表現排於藍籌榜末。
市場競爭激烈，減價戰對汽車業帶來壓力，宏觀調控的衝擊更大，雖然駿威汽車初期並無參與減價，表明市場對其產品需求甚殷，中期業績增長37%，亦未能挽回跌勢，展望不同，所給予的評價自然有別，樂觀時PE可高至往績20倍，悲觀時可以降至預期PE10倍以下。
去年駿威銷售轎車20.2萬輛，較目標少2000輛，但增長已達73%，營業額只增48%，反映平均車價在下跌，未知是型號轉變還是市場的影響，這是初步銷售資料，未有業績公布。
駿威的合營公司廣州本田汽車在不斷擴展中，預期於明年下半年產量可達36萬輛，定下今年銷售目標為23萬輛，較去年增加15%，但預期營業額只增9%，反映對汽車售價預測下跌4%。
按銷量計，廣州本田去年市場佔有率由5.4%升至7.9%，但預期今年將降至7.7%（預測內地轎車需求增17%，本田銷售只增15%），內地汽車廠增產後競爭激烈，汽車進口稅正在按年下降，進口汽車的競爭亦不容忽視。
廣州本田的結構，是駿威透過駿威企業（佔95%）而佔廣州本田50%，即駿威實佔廣州本田47.5%。
上周駿威增購駿威企業5%至全資擁有，也即是增持廣州本田2.5%至50%，代價是9.96億元，其中7.89億元付現金，餘數發行新股7384萬股抵付，每股作價2.803元。
收購價不高，但增持比率低，貢獻有限，總勝於資金閒置收息，此項交易，是內部結構重組而已。
內地汽車市場雖然仍有增長，但已大幅放緩，原材料價格高企，零部件國產化比率已高，受惠於進口稅已不多，比較上，廣州本田的產銷率仍高，稍有優勢，但市場價格仍然趨跌，長遠而言，對廣州本田將有壓力。
駿威現價2.60元，預期PE雖是9倍，已較高峯時顯著回落，但前景不明，即使股價大跌機會低，也只宜炒上落。
齊明