1972年，張五常教授的兩位老師，加州大學洛杉磯分校經濟系教授艾智仁（A.Alchian）和德姆塞茨（H.Demsetz），在行內著名的學術期刊《美國經濟評論》，發表了那任何經濟學研究生必讀的文章，《生產、資訊費用和經濟組織》（Production,InformationCostsandEconomicOrganization）。
該論文其中的一個創見是這樣的。在一家私人企業內，要保證受僱員工在辦公時間內全力工作，把偷懶的機會降至最低，就需聘有一位監察者（monitor），專責看管員工工作。
這制度安排的困難在於，監察者本身也是一名僱員，也有躲懶的動機。再聘一名高層監察者看管低層監察者也不是辦法，原因是這高層監察者本身亦是僱員，同樣想躲懶。這就是那有名的「誰來監察監察者」的問題（Whowillmonitorthemonitor?）。
要徹底解決這一問題，一家私有企業不只要有一個所有者，更重要的是這所有者同時擁有剩餘收入權（residualclaimant）。由於這所有者的回報，是產出的收入扣除僱員工資和其他開支後之差，即剩餘收入，因而所有者有誘因盡全力去監察員工工作，以爭取剩餘收入的最大化。
就這樣，艾德兩氏解釋了剩餘收入權作為所有者的權益，對激勵所有者對員工作出有效監管所起的關鍵作用，從而讓私有企業能以高效運作。反過來看，國有企業之所以效率低下，正是所有者並不同時擁有剩餘收入權引致。
早前在新加坡上市的中航油（新加坡）申請破產保護令，其原因正好印證出艾德兩氏上述觀點的深刻。
（二之一）