鞍鋼新軋鋼（347）去年底公布龐大收購，並建議A股及H股同時供股，以應付收購，消息早已傳出，但公布之日，股價一度急跌8%，但旋即有反彈，其後企於公布前水平。
鞍鋼同意向母公司收購新鋼鐵全部股權，初步定價為180億元左右（人民幣．下同），為籌集資金，將進行內資股配售及A股與H股供股，每股作價3.35元至3.50元之間，但不低於去年底的每股資產淨值，供股比例是每10股供8股，以中間價計，可集資81.2億元，另發行內資股配售予母公司30億股，作價相同，相當於102.7億元，換言之，收購全部由發行新股抵銷，不涉及現金。
由於供股價不能低於資產值（8月底約為3.70元），也不設包銷，若股價低於資產值，則取消供股，配售內資股股數亦作出調整，以配合公眾持有量不低於15%水平，若出現此情況，不足資金將為鞍鋼以內部資金支付或進行借貸支付。
所收購的新鋼鐵，其主營業務包括焦化及煉焦、煉鐵及煉鋼以至軋鋼等業務，大致與鞍鋼現有業務類似，但不盡相同。收購後有助於鞍鋼生產流程一體化，從燒結、焦化、煉鐵、煉鋼直至熱軋的鋼鐵生產流程，並因此提高生產效率及降低成本，以至擴大產品範圍，且偏重於高檔鋼鐵產品，另一方面，也減少與母公司的關連交易，提高透明度。
鞍鋼去年業績仍待公布，但假若於04年初已收購資產，則04年鞍鋼每股盈利為82分，05年則為93分，雖是備考資料，也反映鞍鋼對現年度仍然看好，也說明收購不會攤薄每股盈利，當然，上述備考盈利，不能作為推算PE的依據，相信完成收購時，可能已是年中的事。
鞍鋼計劃以發行新股擴大，也是業務整合一部份，雖然與母公司交易，相信已不存在蝕底，作為股東，應接受供股支持發展。
至於業務前景，市場似存歧見，但鞍鋼的產品較為高檔，預期仍有相當需求，表現將較其他鋼鐵股為佳，由於供股影響仍未消除，預期升幅將會受限，但可逢反覆看好。
齊明