昨日港股走勢牛皮，不過美元在同一時間的波幅相當大，歐元一度跌至1.34美元，其後又迅速從低位反彈逾一美仙。年初時間，市場尚未齊人，構成大上大落的條件，事後證明，昨天早上的美元反彈，頗有可能只是虛火，不過筆者看不透短期走勢，在安全的大前提之下，寧願酌量減持靜觀其變。
可能是過份敏感，但在這種環境下，增持現金比重增加策略彈性，會比較適宜。大市是向升，可是不時會有調整，在有懷疑的日子半力出擊，會降低在逆境時候的心理壓力。賺到盡固然是最理想，但現實卻是不可能，適當控制注碼減輕壓力，是退而求其次的選擇。
鞍鋼（347）開創先河，上周宣布A股H股同時供股集資，表面上兩地同價，A股的股東大有着數，可是這個做法才公平。中港兩地市場文化不同，是鞍鋼控制以外的事情，如果A股的供股價硬要加一個溢價上去，一定引起諸多爭拗，因為不易判斷溢價高低的合理水平。
另一個對H股股東有利的做法，是單單在估值較高的A股市場集資，事實上，有不少H股公司遲遲才發行A股，是變相以國內股民的錢，去資助香港H股的股東。
今次兩地同時同價集資，撇開市場文化這個因素，是大家都盡了自己的責任，沒有找對方着數，作為H股的投資者，應該關注的，是收購業務後的貢獻，能否抵償股數增加的攤薄效應。
以新業務的估值，不到5倍PE，而屬於市場較屬意的中上游業務，反應正面是相當合理。希望供股之前，會有一些沽壓，或者市場氣氛轉差，帶動一個調整，能夠有機會以低價參與今次集資的活動。
領匯事件暫告一段落，留下不少精句，筆者最深刻的一句，是「總之賣我的資產就唔啱」，拿綜援住公屋，接受社會照顧是無可厚非，卻不能如斯理所當然理直氣壯，難為筆者這種直接稅間接稅交一大堆的中產階級。
受人恩惠不懂感恩，是不少人的通病，但另一方面，我們的心態應該是爭取自力更生。鞍鋼供股，A股H股同樣作價，以市場文化而言，是對H股股東不公平，但我們要有志氣，不應貪圖國內股民因為種種投資限制而付出的額外成本，何況投資無強迫，不喜歡便不要參與。
黃國英
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