前周本欄曾簡單介紹了全新KODAELI系列（KODA全名為KnockOutDiscountAccumulator，即「取消折讓累積」）的投資特點，此創新產品能讓投資者有途徑以折讓價每日累積目標股份作投資，並有機會分享股份上升的優勢。
了解KODAELI的投資價值，並嘗試與其他類似投資產品的特點比較，可以明白這產品結構在專業市場成功的背後種種因素。簡單來說，KODAELI的投資價值包括：
1.投資者可藉此每日累積相同數目的股份作中長線投資，養成如定期儲蓄般的紀律性。
2.投資者以預設的折讓價購買股票，將不會受到投資期內股價波動影響，故此，議定合適的參考價（即入貨水平）便非常重要。此價格應是投資者願意接貨的水平。
3.投資期一般為12個月，但首個累積期（即保障期）後，只要任何時間發生取消事件，該ELI結構便會提早終止，投資者將可即時收取累積股份及剩餘本金，再作部署。
KODAELI的股份累積概念，簡單易明。如果正股股價於整個投資期內都未能衝破「取消價」，投資者便會每日累積相同數目的股份，直至到期日，並將按月或於特定交收日期收取股份。相關正股包括本地上市的藍籌、國企及其他熱門選擇。另外，KODAELI引入保障期的概念，令投資者更易以折讓價購入股份。
若股價在保障期內升破「取消價」，投資者可在保障期末的交收日收取期內累積的全數股份；反之，若股價在保障期後升破「取消價」，投資者可保留累積至取消日（但不包括該日）的股份，餘額將以現金發還。事實上，KODAELI跟坊間流行的標準看漲ELI、月供股票計劃和累積股份結構票據的投資特性頗為相近。
與標準ELI條款相比，KODAELI能讓持有人分享相關股票上升的利潤，解決了傳統ELI「回報有上限」的限制，只要正股股價衝破「取消價」，投資者便可即時收取剩餘本金，再作部署。說到底，投資KODAELI必須抱有購股的心理準備，因為投資者實際上透過ELI每日累積股份，與投資標準ELI純粹作為收息選擇不同。
坊間的月供股票計劃，一般以定額投資方式運作，以市價購股，KODAELI則能讓持有人持續以折讓價累積股份。更重要的是，月供股票計劃往往涉及大量行政費用，包括最低佣金、交易印花稅或服務費等，因此，投資者的本金未必能全數投放在投資上。相反，投資KODAELI可獲豁免佣金及交易印花稅，較直接入市購股的交易費用還低，投資者投放的資金，最終會全數作為購股之用。
KODAELI可視為累積股份結構票據（ShareAccumulationNote）的改良版，除了擁有以上提及的各種結構特點外，更加入了兩大全新元素：首先，在保障期內，即使出現取消事件，持有人仍可收取在該累積期內的全數股份。換言之，期望以低價累積股份的投資者，將可一償心願，餘款也可再作其他投資；此外，投資KODAELI可獲豁免佣金及交易印花稅，較直接入市購股的交易費用大幅降低，投資者投放的資金最終會全數用作購股。
雷裕武
麥格理證券衍生工具部聯席董事