冠捷科技（903）上月中建議收購飛利浦若干業務，股價升上4.90元。現價4.75元，低過去年高位5.85元近2成，有留意價值。
■冠捷建議以27.9億元（港幣．下同）收購飛利浦個人電腦顯示屏及薄型電視生產業務，透過發行新股2.63億股（每股作價4.35元，即11.44億元），及可換股債券（金額16.46億元，01年到期，行使價5.241元，息率3.35厘）進行。
交易對冠捷有利。冠捷在顯示屏的市場地位，將由第2升上第1，壓倒韓國的三星。收購資產的具體細節有待公布，收購在今年上半年完成。有大行估計冠捷05年每股盈利將額外提升5%。
■04年（12月年結）第3季，冠捷營業額66.39億元，較去年同季大增56%；純利1.97億元，較去年同季上升46%。期內液晶顯示屏價格下跌，市場競爭激烈，冠捷的邊際利潤率難免下跌，毛利率由第2季的5.7%降至第3季的5.2%，情況已較同業優勝。首3季合計，冠捷營業額205.9億元，較去年同期大增96%；純利6.83億元，大增85%，每股盈利由27.4仙增至49.5仙。
04年全年盈利預測8.5億元，增57%，每股盈利由40.5仙增至61.3仙。現價往績PE11.7倍，預期7.7倍。
■液晶體顯示屏市場，一向波動。冠捷經歷了顯像管監視器時代的變化，有足夠經驗與實力維持良好的競爭條件。面板供應仍然過剩，價格持續偏軟，冠捷的邊際利潤率將持續偏軟。然而，中期而言，面板價格下跌，將有助刺激對價格敏感的電視機市場的需求，估計面板供求與價格在明年中得以回復平衡。
冠捷對液晶體顯示屏市場前景信心十足。市場研究公司DisplaySearch指出，04年第3季，液晶體顯示屏付運首次超越顯像管監視器，04年需求估計6900萬台，預期05年增至9800台，而液晶電視機的銷量明年將增至1700萬台。
●冠捷在收購飛利浦相關業務後，在顯示屏市場的地位，將由第2升上龍頭，應享較高市場評級。估計4月初宣布末期業績前後，有機會再試近6元的高位。摩通在12月21日增持225萬股（4.81元）至1.558億股（11.11%），可作為短炒的指引。
何車