由於假期的原故，美股去周表現靠穩，但3大指數仍能以近3年半最高位收市。踏入05年後，投資者目光將重新放於企業盈利身上，1月份有不少企業發出盈利預測，好壞會直接影響股市發展。此外，本周多項重要經濟數據亦為市場所關注，當中包括製造業及就業數據，如理想，傳統的1月效應應能發揮得更淋漓盡致。
港股在04年最後1天出現反彈，證明上周四的下跌，只是與期指相關活動而已，整體向上格局未變。總結港股全年走勢，恒指累積上升1654點或13.2%，算是理想，但國企指數整年則跌5.6%，表現明顯差於大市，應現了筆者年初時的預測，在宏調的拖累下，國企一定會跑輸大市。
展望今年，大市或會再重複去年的走勢，在資金充裕下先升至新高，年中出現回吐，如整體經濟不致太差的話，年中過後再度上升。國企股則比較難預料，宏調、人民幣、利率、政策等問題，皆令國企出現較大變化，預期整體國企會相當波動，如政策未能達到預期後果，經濟出現任何問題，有可能會令指數再跑輸大市。
國企股於04年的尾聲不斷有新聞出現，如國壽（2628）問題及燕化（325）被私有化，最新的則是同時於國內發行A股及H股的鞍鋼新軋鋼（347），罕有地以10供8的大比例供股，集資約140億元人民幣以收購母公司業務，此次亦是創了內地A股與香港H股同步供股的先例。
鞍鋼集資額當中約100億元由配售內資股籌得，另外約40億元則透過供股而來，加上集團40億元現金，共180億元將用以收購母公司上游的業務。由於所購資產代價相當於PE4至5倍，較現時近9倍的PE為低，故是次交易算是相當合理，股價在低位有甚大支持，建議於3.75元水平吸納。
連敬涵
信誠證券聯席董事
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