招商局國際（144）一直致力於碼頭業務的發展，今年出售油輪及分拆公路後，意向更為鮮明，昨日公布收購上海港務權益，已晉身全球港口經營商第三位。
收購上海港務股權30%，代價為52.5億元，是一項重大交易，相當於總資產33%以上，上海港務已在經營中，佔上海港務集裝箱（以A股形式上市）75.19%，03年純利約10億元，上海港務集裝箱已獲洋山港首期發展權51%，上海港務則佔49%，換言之，招商局已間接參與洋山港的首期發展，包括5個泊位，預期於明年完成。
目前招商局的碼頭業務偏重於珠江三角洲及香港，現時進軍上海，是業務戰略布局重要一步，得以分散投資。
市場對於招商局的收購，評價不一，但一般均屬正面，稍有的歧見，是招商局只是間接投資於洋山港，參與管理只能透過上海港務進行，關鍵更在於現金回流有限，這是事實，但上海港務已承諾至少將一半利潤作為股息分派，招商局現有若干投資，亦非佔控制權，是其經營慣例，未影響其財政。
另一歧見是對洋山港日後的發展趨勢，洋山港共有3期計劃，全部完成後，共有50個泊位，可處理集裝箱2000萬個，成為超級港口，另一方面，寧波的北侖港亦有龐大發展計劃，有市場人士擔心日後競爭激烈而影響回報。不過目前談論這個問題，為時尚早，內地的發展不易長遠估計，況且招商局於寧波的大榭島亦有2個泊位權益，可以分享上海及寧波兩地的發展。
正如招商局將公路注入新加坡上市公司，並非徹底出售，現在投資於上海，同樣是有若干瑕疵，但應是利好投資，招商局專業於港口業務，可以信賴，經間接投資於洋山港首期後，可能更有利於招商局繼續參與洋山港的其餘投資。
筆者一向認為招商局是穩健投資對象，9月推介時為11.70元，現價已升至14.60元，跑贏大市，相信未來仍有同樣表現，但龐大投資消息公布後，亦已帶來相當升幅，短期或有反覆，作為中線投資，仍可持有。
齊明