內地報章報道，網通（906）母公司中國網通集團就入股電盈（008）20%權益的交易商討，已進入最後階段，短期內可望達成並簽訂有關協議。受到網通即將落實入股的消息刺激，電盈股價近日顯著造好，並一度突破5元關口。不過，其實有關消息市場早已消化，就算網通真的落實入股電盈，並不代表電盈的基本因素在短期內能明顯改善，故此投資者暫不宜對網通入股一事過於憧憬，同時應小心留意網通在入股電盈後，會否向電盈注入網通的業務。
事實上，除了要面對固網業務市場佔有率不斷遭其他供應商所蠶食外，電盈希望將機樓重建以增加集團收入的計劃，亦遇到一定的阻礙。房屋及規劃地政局局長孫明揚早前向立法會提交的書面報告中便指出，電盈曾要求把荔枝角月輪街電訊大樓改建成「綜合發展區」，但城規會已在00年3月否決有關申請。其後，電盈曾申請把石硤尾白田街電話機樓、附屬寫字樓及職員宿舍等，改建為「綜合項目」，亦遭到地政總署在01年8月拒絕。事件反映電盈在機樓重建的問題上，進展並不順利，這亦代表電盈很難透過機樓重建來改善集團的盈利質素。
其實，寬頻電話的問題已令電盈陷於兩難的局面。一方面，電盈面對有關的業務衝擊，本可以推出寬頻電話相關業務，去紓緩客戶不斷流失的問題，但如果電盈採用此策略，則可能導致一定比率的現有客戶轉用寬頻電話，令APUR顯著下跌。
與此同時，電訊管理局不斷重申，寬頻電話符合電訊牌照條款，而電盈對城電（1137）寬頻電話臨時強制令的申請亦不得要領，最終更要撤銷有關申請，這令寬頻電話對電盈的困擾始終無法得到解決，亦即電盈在港的固網業務，可能仍需要面對被不斷蠶食的命運。
雖然電盈近期不斷拓展海外市場，希望減低對本港的依賴，但由於有關的投資，短期只會令資本開支增加，收成期相信卻要經過一段頗長的時間才能出現，故此分散投資的方法，短期應難以為電盈股價帶來利好的刺激。
事實上，如果深層一點分析電盈可能向網通母公司配股的計劃，投資者應該發現，有關行動短期而言其實並無好處，因為配售的股份為新股，並佔已擴大股本20%，行動將對電盈現有股東產生攤薄的效應，估計電盈每股盈利（EPS）將會被大幅攤薄，而每股派息亦可能因而減少，可見配股行動，絕對是未見其利先見其害，故投資者實不應對有關協議過於憧憬。相信股價在5元以上的電盈，仍會繼續面對龐大沽壓。
陳永陸