今天又到期指結算日，這次結算是全年最後一次，在意義上較大，尤其是今天是大部份機構投資者須交「功課」的前夕。不少朋友普遍預期，在期指結算前夕，港股可穩守14000，但結算後又如何呢？
近日期指的未平倉合約總數已增至逾16萬張，單從數字來看，此乃一頗為龐大的數量，與本年11月26日創出的歷史高位172282張相距不太大，反映短期大市可能頗為波動。可是若進一步細看，12月期指的未平倉合約數量已逐步減至4.9萬多張，明年1月期指的未平倉合約數量則已增至11.1萬多張。從12月及明年1月期指未平倉合約的變化來看，相信機構投資者已大致完成期指「掉期」部署。故此，若場外期指方面沒有其他重大「事故」，則估計今日港股不會有太大波動。
另一方面，明年1月期指的未平倉合約數量，雖然高達11.1萬多張，看似很大，反映港股在明年1月初應有一番「情景」。可是相對本月初12月期指的未平倉合約高達12.59萬多張，則1月期指的未平倉數量已略有縮減，由於暫時在結算前夕，這數量仍有一定的增減，但假若稍後1月期指的未平倉合約數量沒有進一步增加，則反映大戶對後市的熾熱程度已有減退，當中較經典的例子便是油價，當紐約期油從50多美元高位到頂回落前，期油的未平倉合約已率先回落，此方面的詳情，留待日後再談。未平倉合約數量的縮減，往往是市況快將逆轉之先兆，故大家宜留意明年未平倉合約的增減。
資金大量湧入本港，是另一個促使近期港股持續飆升的主要因素，若要準確量度資金流入及流出，殊不容易，筆者察覺以美元兌港元的趨勢，來作資金流向的參考，其效用頗為不俗，好像美元兌港元滙價在去年9月至今年3月間的情況，正好印證港股期間的升浪，及隨後升勢快速之情況。
附圖是美元兌港元的周線圖，圖中可見，去年資金湧入，令港元轉強，港元在去年9月間，一度升至1美元兌7.705港元的高位，隨後港元反覆偏軟，正如附圖所示，港元由去年9月的1美元兌7.705元水平逐漸偏軟至今年三四月的7.8元水平，某程度反映資金流走的趨勢。
更重要的是，當港元由A點開始逐步轉強，隨後再度轉弱至B點時，剛巧是港股由大約10500水平升至14000今年3月的高位，尤其是當港元轉弱至B點7.79水平時，便是港股大幅下挫、資金流走的時刻。
故在未來數月，大家不妨留意美元兌港元之轉變，捕捉資金流走的訊號。
譚紹興
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