美元滙價之浮沉，可算是金融市場今年焦點所在。年初時段，美元延續2003年之跌勢，理由是結構性「雙赤」──經常帳和財政赤字不斷擴大，以及美國利率仍處45年低位的1厘，在預期美國經濟未必能在短期急速復甦，加上不受歡迎的通脹持續下降，聯儲局不會調高短期利率的環境下，誘發一眾「息」魔中較進取的一群，想出一個所謂carrytrade的新名詞、新概念、風險甚低的賺錢方法，便是利用借入低息的美元，沽出然後買入其他高息貨幣圖利，適值當時各類商品及期貨正被經濟鬧得火烘烘的中國搏命搶購，汝道哪些高息如澳紐加等商品貨幣，甚至英鎊又怎不成為備受追捧的寵兒？
連經濟復甦緩慢之歐元和看似起死回生之日圓，無論息差是「雞肋」或憧憬經濟轉好帶動貨幣升值，息魔們都不輕易放過，飛擒大咬，莫此為甚，美元又豈能逃過被蹂躪之厄運？
第2及第3季，在美國就業數字有長足改善，及眼見經濟加速復甦的情況下，聯儲局除改口風外，稍後還以行動表達其「量度步伐」的真意，亦即循序漸進加息者也，在部份好息之徒爭相走避的推動下，美滙略見反彈。
可是一踏入第4季，由於油價飆升至歷史高位，被聯想起美國經濟將備受打擊，儲局加息步伐也將放慢，為加強力度，有心人又再度將雙赤抬出來作拋售美元藉口，難得和湊巧的是，美債大買家不約而同（？）傳出要減持或重整（美元）儲備結構，美滙便一瀉如注，兌各主要貨幣創下5年至12年，甚至歷史低位，由2002年美元開始表演跳水至今，根據聯儲局之貿易加權指數計，美滙滑落接近30%，是否已合理想，明年走勢又將如何？請看下回分解！
王冠一